华泰期货-黑色商品日报：央妈不与吴越便，钱塘潮头再无花-200324

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　　成材：央妈不与吴越便，钱塘潮头再无花
　　观点：
　　期货方面，昨日盘面成材持续走弱，主力合约已经完成了换月。螺纹05合约收盘价3400点，下跌83点，螺纹10合约收盘价3270点，下跌89点。05与10合约价差由上一交易日的124点走扩到130点；热卷05合约收盘价3257点下跌111点，热卷10合约收盘价3115点，较上一交易日下跌119点。05与10合约价差由上一交易日的134点走扩到142点。
　　现货方面，螺纹上海3500，跌20；杭州3530，跌50；广州3860，跌20；北京3380，跌40；热轧卷板上海3400，跌40；杭州3520跌50；广州3400，跌60；北京3350，跌50；成交方面，受盘面影响成材现货市场价格弱势运行，昨日全国建材成交17.85万吨，较上一交易日下降1.15万吨。
　　逻辑：
　　国内的疫情得到了有效控制，随之消费得到了极大的改善。昨日钢银库存数据显示：钢材总库存1811.5万吨，较上周减少93.38万吨，环比减少4.90%。钢材如期迎来了库存拐点，且下降明显，主要是需求转好，下游集中补库。然而，随着国外疫情的持续恶化，海外消费也在随之减弱，一些全球知名品牌的汽车厂家大范围停产，必将影响热卷消费。有些机构对全球的经济给出了负增长的预判，此次疫情对后面的经济产生多大的影响目前还是无法给出准确的评估。国内，随着废钢到货量的增加以及长短流程的成本利润不难得出后面产量定会增加，供需缺口有望收窄。
　　综上所述：目前已经发生并存在的天量库存，产量增加，国内消费仍未完全恢复到正常水平，海外疫情的持续恶化，均使我们对后面的钢材价格产生担忧。建议通过仓位管理以及加、减仓的手段，来抑制行情出现的巨幅波动
　　策略：
　　单边：看空，首选空远月，如果现货出现大幅下跌，直接空近月
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：期现正套，基差收窄时仍可分批建仓
　　期权：卖出虚值看涨期权
　　关注及风险点：
　　关注国内外疫情发展势头，以及消费上限水平；钢厂复产进度停滞或出现下滑；宏观政策刺激力度继续加大；原料价格受供需或政策影响大幅波动等情况。