招商期货-锌重大行情点评-211020

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行情数据：10月20日，沪锌主力合约跌6.46%。

评论：昨日发改委组织召开煤电油气运重点企业保供稳价座谈会，依法对煤炭价格实行干预措施，前期由于电力制约问题迅速拉涨的锌价受此影响大幅回落。

欧洲能源危机背景下，俄罗斯暗示有条件地增加对其天然气供应，加上新冠近期又有抬头，国际动荡加剧。

基本面上，海外能源电力形势依旧严峻，短期难见结束。

印度当下遭受严重的电力短缺，印度国营煤炭公司已经对包括能源密集型铝工业在内的非电厂用户实施临时供应限制，迫使其从电网中获取昂贵的电力，警惕后续出现锌锭减产，而印度锌锭产量约占全球约5%-6%。

海外面临成本抬升及供应短缺双重上行动力，需求端美国房屋市场面临供应链风险及原料成本上升问题，但NAHB指数显示房屋供应商对后市信心有所转暖；车市缺芯当下尚无改善，但AFS预计最困难的时刻已经过去。

国内方面，限电问题边际无新增量；抛储到货之下锌锭到货改善，而终端地产及车市当下亦是尚未起色，国内社会库存连续累库；加之煤炭保价稳供，电力紧缺阶段或有所缓和，单边建议观望。

而基于内外差异的基本面，关注内外正套机会。