浙商证券-美联储3月23日货币政策分析：大水漫灌，面面俱到-200323

《浙商证券-美联储3月23日货币政策分析：大水漫灌，面面俱到-200323（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浙商证券-美联储3月23日货币政策分析：大水漫灌，面面俱到-200323（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　报告导读
　　本报告分析了美联储新一轮QE对美国经济和市场的影响。
　　投资要点
　　史无前例的QE
　　3月23日美联储宣布第二轮大规模的救助市场计划，暗示开启无限量的QE，将通过购买国债和机构住房抵押贷款支持证券，来保证对家庭和商业领域的信贷支持、市场的顺利运行和货币政策的有效传导。此外，美联储还将继续进行大规模的隔夜回购和期限回购操作，以保证市场拥有充足的流动性。
　　金融危机爆发概率降低
　　美联储第二轮大规模刺激计划面面俱到，覆盖了个人、大型企业、中小企业和地方政府等各个主体；此外，史无前例地对公司债券市场进行干预以及推出无限量的QE，表明此次QE打破数量和证券种类限制。美联储试图往市场注入大量的流动性，压低融资成本，为消费者、企业和地方政府提供信贷支持，以对冲新冠疫情对经济和市场的剧烈冲击。美联储大规模地提前行动，可以有效预防美国企业违约潮的出现，避免出现类似于1930s和2008年的金融和经济危机。
　　流动性危机告一段落
　　受流动性宽裕预期的影响，美国10年期国债收益率回落9BP，短端利率已经接近于0，美债收益率曲线再次趋平。我们注意到，美股和黄金/美债相关性已经由正转负，美元指数有所回落，或预示着流动性危机告一段落。流动性问题的改善，直接利好黄金和美债回归避险属性，美联储大水漫灌的政策可能正在启动黄金价格新一轮的上涨行情。但是往前看，新冠疫情使得很多经济部门停摆，对供应链造成较大的扰动。而供应链的断裂意味着资金链的断裂，美元荒可能远远还未结束，近期美元指数保持强势的概率仍然较高。
　　风险提示：疫情对美国经济冲击超预期