招商期货-铜周度报告：弱宏观强微观，铜价预期区间震荡-211024

《招商期货-铜周度报告：弱宏观强微观，铜价预期区间震荡-211024（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商期货-铜周度报告：弱宏观强微观，铜价预期区间震荡-211024（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

宏观：疫情在全球范围内继续改善，但美国新增下行而欧洲上行，南美新增小幅上行，东南亚继续改善。

上周国内月中数据，包括工业增加值，消费品零售，固定投资和地产数据等均不及预期。

美债十年通胀预期继续上行到2.64%。

宏观的主要矛盾点依然在于美国流动性收紧的预期，中国经济下行的压力，这两项是长期逻辑。

能源价格推升的通胀预期是中短期正在交易的逻辑，而上周边际变化主要是，国内煤炭稳价保供，海外G20领导人提到要放缓碳中和目标，一定程度缓解了对供给端的担忧和通胀预期大幅上行风险，铜价跟随商品整体下行走势明显下跌，但板块内跌幅相对偏小。

周末，全国人大授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作。

本周关注周四美国PCE数据。

供需格局来看，铜矿供给产出不及预期顺利，面临冬储，TC小幅下行，短期精铜继续去库到45万吨历史低位，且在废铜紧张缓解之前有持续去化可能。

供给偏紧，消费韧性持续，短期未见偏紧转大幅过剩预期变化。

投资建议：宏观长期利空但中期逻辑并未完全交易结束，微观偏强，短期或继续区间震荡，建议观望。

风险提示：通胀预期高位长期延续。