粤开证券-【粤开策略解盘】股指或迎小级别反弹，内外盘共振上行概率大-200324

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　　投资要点
　　今日解盘：美联储启动无上限QE，黄金上涨、北上流入
　　从今天的市场走势来看，三大指数集体走出高开，随后震荡整理，随着亚太股市纷纷大涨以及美股期货全线走红的带动，大盘午后探底回升，个股迎来了小普涨的行情。
　　今日最受大家关注的当是美联储启动无上限QE，这也意味着在本周每个交易日将购买750亿美元国债和500亿美元MBS。这种购买支持力度几乎史无前例。我们看到在前期全球金融市场的流动性压力的紧张，导致各类资产纷纷被抛售，其中包括风险资产例如权益以及避险资产如黄金。此次QE启动不限量模式，将加大对金融市场的流动性的支持力度。同时，我们也看到此次调整也再度将商业票据融资机制（CPFF）利率下调，此前我们也提及CPFF是向实体企业购买新发行的商业票据，能够为实体经济提供更为直接的流动性支持，所以市场对CPFF实施的反馈也较为积极。美联储多重调控工具的加速加码，也能进一步清晰的看出美联储对于稳定金融市场的决心，市场的流动性危机也有望暂时告一段落。
　　昨日我们提到北上资金大幅卖出A股的优质资产，主要是由于流动性压力骤增下海外机构的变现需求，这样的逻辑也同样在近期黄金资产的走势上有所体现。前期作为避险资产的黄金价格大幅回撤得主要原因之一也在于海外机构通过短期对黄金的抛售来筹集美元。所以在隔夜美联储进一步释放了流动性之后，我们可以看到，尽管隔夜美股依然受多重因素的影响而延续下挫，但黄金的反弹以及北上资金对A股重回净流入的迹象，也对美元流动性压力的缓解显示出了一定的正面反馈。后续市场对黄金保值避险的需求有望重新回归。反应到A股上，我们今日也看到黄金股以及北上资金传统重仓的白马股领涨两市。
　　当然，今日被资金偏好的消费白马股还存在刺激消费政策出台的预期。由于事件性因素在海外的扩散，外需被按下“暂停键”，促消费是扩大内需的主要方向之一，在日前“促进消费回补和潜力释放”主题新闻发布会上，下一步促消费的政策轮廓进一步清晰，包括稳定汽车消费、壮大新型消费、振兴旅游消费等多个方面。随着复工复产加快推进，消费行业即将迎来高环比增长。考虑到1、2月作为传统旺季，但社会零售总额下降两成，刚性消费预计会在二季度出现回补，较前值可能有较大幅度增长。
　　后市研判：股指或迎小级别反弹，内外盘共振上行概率大
　　对于后市，我们前期反复强调了A股已经在底部区域。
　　从技术面上看，当前沪指已经调整到了前期的阶段低点区域，这一区域是2019年行情启动的起点区域，具备较强的心理支撑；前期走出了“小双底”的形态，存在一定技术支撑。
　　从今天A股的走势来看，早盘高开回落，午后探底回升，基本上把早盘的高开回补了，这样的修正较为合适，短期的K线组合形态也比较理想，尤其创业板指和深成指下方分别有120日均线和半年线的强支撑。所以我们认为，短期股指有望上行，上证指数可以先看一轮小级别的反弹，反弹空间有望到2800点左右。由于前期我们也提到压制因素主要在于海外市场，以及北上资金对蓝筹权重股的做空，当前流动性危机得以暂缓，尽管事件性因素的扰动还没有解除，但是美股持续超跌后，超卖的情况较为严重，所以也存在一定的反弹需求。短期内存在亚太和欧美股市反弹的共振的预期。但需要说明的是，目前来看，这种反弹还是小级别的，不大可能形成一个大级别的V型反转，还需要再震荡整理消化后，大盘才能继续上行。从今天盘面上的结构上看，也较为明显的此消彼长的迹象，一些前期走强的科技股打开了涨停板，甚至翻绿，而另一面则是受季节性因素催化的啤酒，和受益于政策刺激的家电、汽车，有一定的活跃。所以市场还没有形成一个全面的普涨。这也是短期指数难以出现持续性上涨的盘面迹象。
　　操作上，我们建议投资者在底部区域主要寻找结构上的确定性。一季报密集披露期来临，在线教育、云办公等板块业绩存在向好的预期。新、老基建板块政策加持的预期较强，想象空间较大，在大盘稳定之后，这些板块依然有望是资金主攻的重心。
　　风险提示：股市有风险，投资需谨慎。