银河期货-粕类日报-200324

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　　在经历昨天的上涨后，今日国内双粕整体进入高位回调，上冲动能有所减弱，虽然近远月盘面均给出较为不错的榨利空间，不过结合当前美豆处于相对低位水平且存在较明显的利多驱动来看，豆粕下方支撑依然存在，不建议轻易反向做空。本轮美豆上涨一方面源于美豆粕的强势带动，另一方面也与未来的进口预期有关，前期油厂大幅出售远期基差，但南美地区可能存在潜在的出货压力，未来到港存疑，传闻过去一周中中国采购了两船美西豆，事实来看，在忽略质量贴水的情况下，美西确实有一定的竞争优势，未来中国是否有可能补充买入美豆确实比较重要，因而就当前情况来看，美豆下方支撑仍然存在，榨利难以作为单边做空豆粕的前瞻性指标。
　　相对于单边的震荡行情，国内豆菜粕盘面均走出相对明显的月差反套行情不难看出，如果中国补充采购美国船期对于未来到港将形成比较有效的保障，未来59价差确实存在比较明显的压力。今日，消息传闻进口肉集中到港冲击国内肉类市场，猪价下跌速度比较快，这对于养殖户压栏惜售将产生比较不利预期，对于南方地区饲料消费存在压力，就此来看，不排除59价差有继续回落空间。
　　此外，日内豆菜价差继续扩大，近期走货和成交情况来看，菜粕需求也确实不太乐观，尤其是在单边价格高企的情况下也在较大程度上影响到其与其他杂粕的替代价值，月差压力较为明显。
　　单边：观望
　　套利：M59反套
　　期权：豆粕：卖M2005-C-3000，菜粕：卖RM2005-C-2500。