中信期货-化工策略日报：煤炭强势，化工再次走强-211214

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板块逻辑：动力煤期货明显反弹，坑口煤价稳中回落，虽然原油反弹承压，化工估值偏支撑。

近期化工供需面现实和预期存分化：煤化工现实端略显压力，但甲醇和尿素利好预期逐步兑现；烯烃现实矛盾不大，但近期疫情影响下，需求有所承压；聚酯产业链流通库存不高，且供需边际好转，原油继续提供指引。

整体化工压力或不大，大概率维持底部震荡，能源短期分化后，供需引导增强。

甲醇：煤炭大涨，甲醇信心提振尿素：预期利好仍有兑现，尿素偏坚挺乙二醇：需求仍然偏弱，期货底部震荡PTA：供给减量下，期货逢低做多短纤：跟随原料波动，期货逢低买入PP：反弹修复估值，进一步向上驱动有限塑料：实质利多有限，进一步反弹动能或不足苯乙烯：情绪修复过后，反弹驱动或缓PVC：库存再度去化，但对盘面提振持续性预计有限单边策略：单边趋势性不强，底部区间震荡为主，品种间显分化05合约对冲策略：1-5偏正套，煤炭再次强于原油，关注对冲机会风险因素：能源大幅下跌，需求预期悲观。