华泰期货-黑色商品日报：多空博弈加剧，盘中腾挪跌宕-200325

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　　成材：卷螺硬伴焦矿红，多空均处彷徨中
　　观点与逻辑：
　　观点：期货方面，昨日盘面成材午后出现小幅反弹，螺纹05合约收盘价3435点，上涨35点，螺纹10合约收盘价3346点，上涨76点。05与10合约价差由上一交易日的130点收缩到89点；热卷05合约收盘价3329点上涨72点，热卷10合约收盘价3207点，上涨92点。05与10合约价差由上一交易日的142点收缩到122点。现货方面，螺纹上海3500，平；杭州3530，平；广州3860，平；北京3380，平；热轧卷板上海3380，跌20；杭州3520，平；广州3400，平；北京3350，平；成交方面，成材现货市场价格低价成交有所放量，昨日全国建材成交22.22万万吨，较上一交易日上升4.37万吨。基差方面，上海螺纹05合约基差170，收缩了35点；10合约基差259，收缩了76点；上海热卷05合约基差51，收缩了92点；10合约基差173，收缩了112点；
　　宏观：美联储再次抛出王炸,宣布广泛新措施来支持经济，将不限量按需买入美债和MBS。本周每天都将购买750亿美元的国债和500亿美元的机构住房抵押贷款支持证券（MBS）；
　　逻辑：国内的疫情得到了有效控制，随之消费得到了极大的改善。昨日中西南建材库存1251.2万吨，较上周减少33.9万吨，环比下降2.6%，同比上升62.8%。钢材如期迎来了库存拐点，且下降明显，主要是需求转好，下游集中补库。然而，随着国外疫情的持续恶化，海外消费也在随之减弱，一些全球知名品牌的汽车厂家大范围停产，必将影响热卷消费。有些机构对全球的经济给出了负增长的预判，此次疫情对后面的经济产生多大的影响目前还是无法给出准确的评估。国内，随着废钢到货量的增加以及长短流程的成本利润不难得出后面产量定会增加，供需缺口有望收窄，原料的下跌导致钢材成本的下移给钢厂做出了让利的同时，也腾出了钢材下方的空间。
　　综上所述：目前已经发生并存在的天量库存，产量增加，国内消费仍未完全恢复到正常水平，原料的让利，海外疫情的持续恶化，均使我们对后面的钢材价格产生担忧。建议以空头对待，可逢高空、低位平仓不宜抄底，并通过仓位管理以及加、减仓的手段，来抑制行情出现的巨幅波动，且保护盈利头寸。