国联证券-采掘行业点评报告：资源把控叠加量化宽松，能源进口替代或加速-200324

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　　事件：
　　美国能源部长表示，为稳定价格，考虑的举措之一是与沙特建立联盟。同时，美联储23日宣布，将继续购买美国国债和抵押贷款支持证券，不设额度上限，相当于开放式的量化宽松政策。
　　投资要点：
　　美将讨论建立美国-沙特石油联盟，增强对市场掌控
　　美国能源部长Dan Brouillette表示，在油价出现二三十年来最剧烈的崩盘之后，为了稳定价格，考虑的举措之一是与沙特建立联盟。作为公共政策程序的一部分，机构间伙伴对包含这一议题在内的政策领域诸多想法进行讨论，但是对此尚未做出决定，未来或会通过外交努力进行接触。美国能源部内的支持者表示，这种伙伴关系可能会把全球两个最大的产油国联合在一起，并为沙特退出石油输出国组织(OPEC)铺平道路。除了稳定全球原油市场外，这一关系的建立还可能阻止沙特和俄罗斯之间潜在更加紧密的关系，并重申沙特与美国的长期联盟关系。从提升本国油气产能到制裁诸多产油国，美国过去数年的布局实质上都是在大幅强化对市场的掌控力度，若美沙联盟建立，或将进一步挤压非美掌控的油气产能出口能力。
　　美联储开启“无上限”量化宽松，资源品价格迎反弹
　　美国联邦储备委员会23日宣布，将继续购买美国国债和抵押贷款支持证券以支撑美国经济抵御新冠肺炎疫情冲击，支持市场平稳运行，不设额度上限，相当于开放式的量化宽松政策。在美联储量化宽松背景下，流动性修复的预期带来了全球能源与材料资源品价格的反弹。
　　供应来源与外汇等约束下，能源进口替代或加速
　　我国油气进口来源或在美沙达成联盟后进一步收紧。美国油气产业投资带动了其国内经济发展并完成了能源独立的战略目标，为保经济并维持这一优势，美不断通过制裁等手段将对手国家产能挤出全球贸易体系。美沙联盟意味着两者试图主导全球油气供应，俄罗斯或面临联合打压。在我国油气进口来源面临进一步收紧，叠加出口下降带来的外汇压力，能源进口替代或被动加速，作为油气资源替代品种的煤炭以及保障国内必要油气产能的油服板块已进入配置窗口期。
　　风险提示
　　疫情出现反复，政策推进不及预期，下游需求不及预期。