国投安信期货-铁矿石周报：宏观形势有所变化，海外风险应予重视-200323

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　　行情要点――首先提示，海外主要经济体面临的经济衰退下通缩的风险，可能仍将持续甚至加剧；另国内宏观经济政策可能转向就业与民生，之前市场高度预期的经济目标也存微调的可能；应对国外及国内的宏观形势变化给予全局性的密切关注和考量。
　　海外风险压力显现，短期维持对需求的影响大于供给的判断。近日，陆续传出VALE、FMG等矿山，及巴澳、印度及南非等多国铁矿石生产、发运受疫情影响的消息，使得市场对于供给端的担忧再起，但如之前分析，综合铁矿石生产及运输地理偏僻、人员密集度低、自动化程度较高，及新冠14天的隔离期使得问题环节受影响时间不会太长等特点，目前对市场情绪的影响大于对实际生产、运输的影响。后期若疫情快速发展，也存在阶段性影响海外矿山、港口等生产及发运的可能，但届时单个事件的总体影响规模可能不会太大。更应关注的是，海外越来越多钢厂、汽车厂、机电厂等厂商受到疫情影响，进而使得海外铁矿石需求受到实质影响的程度和时间在加大，且不排除负反馈影响国内市场的可能，将对国内、外铁矿石等黑色系商品产生影响。
　　国内铁矿石基本面仍然良好，但跟随黑色系等商品整体趋弱的压力加大。目前，海外供给可能受到影响，短期到港难以大幅回升，铁矿石总体库存降至近年偏低水平，钢厂仍有一定复产空间及补库需求，铁矿石供需基本面良好。但受宏观预期转弱、成材高库存及铁矿石估值仍然相对偏高等因素影响，后期仍可能面临一定的调整压力。
　　因此，应全局性考量海外及国内宏观形势的变化，及海外疫情对铁矿石供需两端的影响，若无疫情、宏观政策等突发事件的刺激，短期大幅下行后波动可能加大，后期仍可能面临一定调整压力。