华闻期货-商品研究晨报-200326

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　　【报告摘要】
　　东北地区售粮进度为84%，基层余粮不足2成。企业陆续补库，同时传闻拍卖底价提高50-70元，玉米现货跟随上涨。但华北玉米目前比较充足，运费降低后，东北到山东玉米成本下降。
　　【观点策略】
　　传言拍卖数量减少，盘面上涨。后期高速运费取消，山东地区深加工到厂成本会增加。深加工库存515万吨，较去年766万吨减少33%。下游饲料厂需求恢复较慢，深加工开始出现亏损，预计玉米上涨空间有限。接下来关注拍卖价格和进口美农产品数量，市场可能继续炒作草地蛾影响。操作上继续短线为主，具体到策略上：
　　1、09玉米按照1950-2050的操作空间。长线做多09玉米入场点1980附近。
　　2、多09淀粉空09玉米，入场点330以下，这个套利是慢慢建仓做多淀粉厂利润。
　　担忧巴西物流影响国内到港大豆。豆粕库存32.57，上周44.05万吨，较去年同期62.31万吨减少47%。但巴西汇率继续贬值，进口大豆成本降低，盘面3-6月进口盘面利润较高。4-6月进口大豆2450万吨，大豆后期比较宽松。下游饲料厂和养殖场需求较弱。
　　【风险点】
　　玉米：疫情持续影响，进口美农产品数量，
　　豆粕：疫情对禽类和蛋鸡的持续影响，进口美豆数量