华盛证券-亚信科技-1675.HK-乘5G东风，传统业务蜕变升级，新业务扬帆起航-200325

《华盛证券-亚信科技-1675.HK-乘5G东风，传统业务蜕变升级，新业务扬帆起航-200325（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华盛证券-亚信科技-1675.HK-乘5G东风，传统业务蜕变升级，新业务扬帆起航-200325（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　业绩回顾
　　亚信科技披露2019年全年业绩，营收57.2亿同比+ 9.8%，其中软件业务收入57.19亿同比+ 10.1%，数字化运营业务1.52亿同比+ 83.9%。公司客户数量持续增加，电信运营商客户数量达到247家同比15.4%，大企业客户数量由38个增加59个同比55.3%。有效的费率管控使得公司毛利率由去年同期36.1%提升至37.2%。公司经调整净利润6.73亿同比+11.7%，净利润率11.8%。末期股息每股0.252港元，派息率为40%。
　　19年下半年营收32.4亿环比+ 30.8%，其中软件业务收入3.2亿环比30.9%，数字化运营业务0.96亿环比+ 73.4%。经调整净利润4.2亿环比+ 64.1%，净利润率12.9%。
　　公司继续坚持“一巩固、三发展”的战略
　　“一巩固”，传统电信运营商BSS业务是公司的基础，公司客户数量的增加和产品应用范围向5G升级拓展，进一步巩固这个领域的发展。“三发展”，依托BSS业务的领导优势向千亿级市场拓展，将助力5GOSS，数字化运营（DSaaS），垂直行业/企业上云业务的扩张和优势互补，以做业务大规模为目标，新业务在3年后有望占营业收入的25%。
　　电信运营BSS（Business support system）业务稳中有增，深筑护城河
　　亚信占电信BSS软件市场份额近50%，虽然客户集中度较高，2019年公司依然增加了33家电信运营商（达到247家），客户留存率高于99%，这既得益于运营商不断成立新的专业化公司，并且出现新的运营商（广电拿到5G牌照），也体现公司在BSS领域的深耕细作，紧贴客户需求。例如：协助运营商进行5G顶层规划及IT系统的升级，涉及智慧BSS多省落地，BSS区域集中节点；助力客户5G智慧运营，建立数据采集项目，大数据平台；支撑5G业务升级换代及BSS战略项目落地，5GNSA/SA双模式多量纲融合计费项目，业务中台项目等。
　　5G应用将会为BSS带来新的应用场景，公司与浙江移动在SA网络里做了一个全场景的计费。从流量-场景-带宽、连接数，都可以有一个计费的量纲。包括各种能力的开放，API接口的调用等都需要去计费。以5G场景计费产品AISware Billing为例，将实现多量纲计费、权益共享、SLA（服务等级协议）定价、能力开放变现、多种计费模式组合以及计费对象场景化，从而实现场景计费，合理计费能够推动5G生态高效的运营，助力价值变现。预期亚信在巩固BSS业务龙头地位的同时，将保持中单位数的增长