民生证券-计算机行业鲲鹏计算产业研究专题报告：鲲鹏展翅，挥下千亿市场-200326

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　　双芯片打造鲲鹏算力底座，千亿产业空间需要华为和伙伴企业一起努力
　　“鲲鹏”+“N腾”双引擎发布奠定鲲鹏产业算力基础，与伙伴企业合力打造全栈式IT布局，凸显雄心壮志。华为鲲鹏产业计划是基于鲲鹏处理器构建全栈IT基础建设、行业应用及服务。
　　IDC预测2023年中国计算产业投资空间占全球10%，约7000亿人民币，我们预测2023年华为鲲鹏产业市场规模近1900亿元，是市场发展重要推动力。鲲鹏计算产业市场规模细拆：鲲鹏服务器市场500亿+鲲鹏PC市场390亿+其余计算产业配套软件和应用市场1000亿=1890亿。
　　天时地利人和，推动鲲鹏产业链发展
　　天时：云计算发展颠覆PC时代对单机性能的追求，“后摩尔时代”放缓硬件开发速度。软件方面，开源计划兴起助力打破Wintel垄断。
　　地利：信息安全事件的爆发，加速自研IT核心建设成为战略需求。面对我国庞大的终端替换与升级需求，给予自建IT生态产业中产品的生产空间。
　　人和：我国多年技术积累和产品迭代开启产业化进程，优质人才的培养为产业建设提供新活力。
　　复盘历史：为何此刻看好华为ARM服务器产业建设
　　1）为什么是ARM：ARM框架自身低能耗的优势，满足绿色计算产业需求，尤其是利于大型数据库的能耗管理；其次ARM芯片在移动市场的高占比，带来移动端和服务器端的云端同源开发需求；最后是避开Intel在服务器处理器上的霸权。
　　2）为什么是华为：①技术路线符合逻辑：华为完成从手机业务+手机芯片+服务器业务+服务器技术进化到ARM服务器业务+ARM服务器芯片的技术发展路线；②成本可被分摊：庞大的产品体系和诸多BG分摊研发成本；③前后期市场相对明确：政府和八大行业的服务器替换需求为早期市场和APP运用开发商对ARM服务器测试APP的市场需求为中后期重点开发市场。
　　投资建议
　　华为鲲鹏计算产业预计1900亿的规模将成为我国IT生态建设重要动力，我们建议积极关注生态内优秀的ISV厂商和合作整机厂商。
　　操作系统：诚迈科技、中国软件；服务器/pc：拓维信息、神州数码、东华软件
　　集成服务：太极股份、常山北明；应用服务：用友网络、金山办公、神州信息
　　信息安全：北信源；大数据：美亚柏科、东方国信、易华录；中间件：东方通、宝兰德等
　　重点关注：诚迈科技、中国软件、拓维信息、神州数码、用友网络、金山办公、神州信息、东方通
　　风险提示
　　鲲鹏服务器出货量不及预期，ARM框架下的软件开发不及预期、华为鲲鹏投入不及预期