国信证券-创业慧康-300451-2019年报点评：业绩符合预期，疫情推动新一轮高景气-200326

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　　业绩符合预期，医疗信息化业务持续高景气
　　公司于3月25日晚间发布2019年年度报告，全年实现营业总收入14.80亿元（14.69%），归母净利润3.14亿元（47.67%）。2019Q4单季公司实现营收5.37亿元（+9.59%），归母净利润1.29亿元（+27.91）。公司业绩符合预期，与快报基本相符。公司2019年度业绩高速增长，主要原因是在电子病历等政策推动下，公司医院信息化、区域医疗业务快速增长，订单同比增速约为50%，其中千万级订单频出，累计新增19个，同时创新业务医疗物联网、医疗互联网业务推广符合预期。
　　一季报公司在疫情影响下，预计仍实现业绩同比基本持平
　　公司同时发布2020年一季报预告，预计盈利5,300万元至7,150万元，与上年同期相比-14.67%至15.11%。一季报预告符合预期，2020年第一季度受新冠肺炎疫情的影响，全国各地实施了严格的疫情防控措施，公共交通、人员流动受阻，致使医疗卫生信息化行业上下游复工及项目建设延迟，报告期业绩增速放缓。疫情期间，公司积极开应急急救系统、MDT多学科会断、互联网在线问诊业务平台等业务，以满足疫情期间医疗机构的新增需求，为战疫助力。
　　疫情推动公共卫生、互联网医疗业务，医保信息化大有可为
　　疫情期间互联网医疗接诊数量爆发，中央系列重要会议和政策推动互联网诊疗行业发展。公司深度布局互联网医院、远程诊断和大数据平台等业务，有望加速推广。此外，据“2003年非典疫情”经验，疫情有望推动公共卫生区域医疗投资，公司作为细分领域龙头，有望充分受益。此外，预计医保信息化建设进程稳步推进，公司业务逐步落地。
　　风险提示：疫情对公司项目实施和验收产生影响；下游投资节奏风险。
　　投资建议：维持“增持”评级。
　　预计2020-2022年归母净利润4.19/5.77/7.77亿元，同比增速34/38/35%，摊薄EPS=0.57/0.78/1.05元。疫情推动下，公司公共卫生应急、互联网医疗等业务进入高景气周期；平安系拟入股，打开商保、医保、互联网医疗等领域协同空间，维持“增持”评级。