财信证券-汽车行业月度报告：国内疫情影响逐步消退，关注汽车消费边际改善-200326

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　　投资要点：
　　汽车行业指数2月宽幅震荡，涨跌幅位于申万行业指数第20名。2月（2020.2.5-2020.3.16）全A指数涨跌幅为-1.02%，汽车行业涨跌幅为-0.68%，领先大盘0.34pct，位于SW一级行业中第20位。
　　新冠疫情发酵后指数宽幅震荡，PB、PE估值先升后降。截至2020年3月16日，申万汽车行业最新PE估值为18.80倍，处于相对沪深300、上证A股、深证A股的历史估值溢价的后63%、80%和56%分位；PB估值为1.54倍，位于历史估值溢价的后25%、31%和1%分位。由于近期新冠病毒疫情影响正逐步减弱，市场恐慌式下跌导致板块又重新进入了估值修复区间，因此我们在这个节点基于估值修复和政策支持预期双重因素推荐配置汽车板块。
　　受新冠疫情影响，2020年前两个月汽车产销量大幅下滑。2020年1-2月，汽车产销分别完成204.8万辆和223.8万辆，产销量同比分别下降45.8%和42%。其中2月份乘用车产销下滑超过八成，商用车下滑超过六成。新能源汽车产销也同比下降。2020年1-2月份，新能源汽车产销量分别为53840辆和59705辆，同比分别下降63.8%和59.5%。动力电池2020年2月装机量约为596.8MWh，同比下降73.39%，这也是国内动力电池行业连续7个月出现同比负增长。
　　投资策略：2020年全球汽车销量仍面临整体下滑的风险，但随着新能源汽车的推广以及智能驾驶技术的应用，部分全新的领域仍将给行业注入活力。并且作为已经初步度过疫情影响峰值的中国，在全球汽车产业链中的地位愈发重要，维持行业“领先大市”评级。可以关注业绩改善催化下的估值修复个股。3月建议重点关注个股：万里扬（002434）、均胜电子（600699）、精锻科技（300258）、华域汽车（600741）。关注个股：旭升股份（603305）、保隆科技（603197）、宁波高发（603788）、广汇汽车（600297）。
　　风险提示：受新冠疫情影响汽车销售不达预期和生产停滞。