兴业证券-丽珠集团-000513-四季度业绩进一步加速，2020年有望延续稳定较快增长-200326

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　　投资要点
　　近日，丽珠集团公布了2019年年报，报告期内公司实现营业收入93.85亿元，同比增长5.91%，归属上市公司股东净利润13.02亿元，同比增长20.39%，扣非后归母净利润1.92亿元，同比增长25.79%。
　　盈利预测：整体来看，公司员工激励不断改善，研发进度逐步提速，辅助用药对公司业绩的边际影响进一步减弱，产品结构不断改善，受带量采购.政策的影响较小，分红比例进一步提升也将进-步增强公司股东的回报率，我们更新公司盈利預测，预计2020-2022年EPS分别为1.68、2.02、2.41元，对应2020年3月25日收盘价其动态PE分别为22X、18X和I5X，继续维持“审慎增持”评级，建议稳健性投资者积极配置。
　　风险提示：辅助用药下滑超预期，研发进度不及预期，原料药业绩波动，产品降价及丢标风险