兴业证券-海尔生物-688139-行业扩容+产业升级，稳步驶入增长快车道-200326

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　　投资要点
　　事件：近日，海尔生物发布2019年报。报告期内，公司实现营业收入10.13亿元，同比增长20.30%；实现归母净利润1.82亿元，同比增长59.76%；实现扣非归母净利润1.67亿元，同比增长202.54%；实现基本每股收益0.73元/股，摊薄每股收益0.57元/股。
　　盈利预测与估值：随着国家相关政策法规的出台与完善，公众健康卫生意识的日益提升，以及生物相关医疗产品的日渐丰富，生物低温存储的应用场景正在不断扩充，并将逐步进入精益化管理时代，行业规模稳步增长。基于公司在过往积累的技术优势、用户网络优势、供应链优势，以及全球知名物联网生态品牌海尔集团作为公司股东为公司背书，公司在业内率先提出“智能物联网方案”，并已应用于生物样本、血液、疫苗等常见领域，有望带来全行业产品升级的新浪潮，公司也将把握机会进一步提升市占率。此外，随着海外市场本地化运营的日渐成熟，公司外销收入也有望持续增长。我们调整盈利预测，预计2020-2022年公司EPS分别为0.81元、1.05元、1.37元，对应2020年3月25日收盘价，市盈率分别为39.1倍、30.0倍、23.0倍；维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：新产品放量不及预期、行业政策变动风险、市场竞争格局变动风险、宏观经济风险