华泰期货-黑色商品日报：市场情绪多观望，盘面震荡多哀愁-200327

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　　成材：螺纹钢，还是螺纹“金”？
　　观点与逻辑：
　　期货方面，昨日盘面成材延续弱势整理。螺纹05合约收盘价3455点，下跌8点，螺纹10合约收盘价3341点，跌24点。05与10合约价差由上一交易日的98点扩到114点；热卷05合约收盘价3294点，下跌,20点，热卷10合约收盘价3161点，下跌48点。05与10合约价差由上一交易日的105点走扩到133点。现货方面，螺纹上海3520，平；杭州3540，将10；广州3860，平；北京3400，跌10；热轧卷板上海3370，降20；杭州3500，降20；广州3380，降30；北京3350，平；成交方面，成材现货市场价格疲软，成交量下降，昨日全国建材成交17.13万吨，较上一交易日下降4.89万吨。基差方面，上海螺纹05合约基差171，走扩8点；10合约基差285，走扩24点；上海热卷05合约基差76，平；10合约基差209，走扩28点；
　　宏观：美国参议院通过2万亿美元的疫情纾困计划，这项巨型法案以96比0的投票结果获得通过。韩国央行今日宣布，将通过每周回购操作向市场注入流动性，为期三个月，这一操作可以满足“无限”需求，并可以称之为QE。韩国央行还表示，如有必要可能购买更多政府债券。商务部：中国现阶段贸易政策的核心是稳住外贸基本盘。
　　逻辑：受宏观经济的刺激以及国家政策的扶持，钢铁下游企业复产、复工积极，随之消费也迎来了火爆的季节。昨日钢联公布的全国钢材库存数据显示：本周钢材库存较上周减少186.75万吨。其中厂内库存较上周减少79.73万吨，社会库存较上周减少107.02万吨；然而，海外疫情拐点未现，消费持续下滑。国内消费虽然火爆，但是主要集中在建筑板块，板卷消费明显偏弱，去库不如预期。随着废钢到货量的增加以及长短流程的成本利润不难得出后面产量定会增加，供需缺口有望收窄，原料的下跌导致钢材成本的下移给钢厂做出了让利的同时，也腾出了钢材下方的空间。
　　综上所述：目前天量库存依然存在，产量有望增加，原料下跌主动给成材让利，海外疫情拐点未现，均使我们对后面的钢材价格依然产生担忧。
　　建议以空头对待，可逢高空、低位平仓不宜抄底，并通过仓位管理以及加、减仓的手段，来抑制行情出现的巨幅波动，且保护盈利头寸。
　　策略：
　　单边：看空。空单优先布局热卷、螺纹的远月合约；如果现货跟随远月合约同时下跌，建议直接空近月热卷、螺纹合约（目前热卷的基本面表现最差）
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：期现正套，基差收窄时仍可分批建仓
　　期权：卖出虚值看涨期权
　　关注及风险点：
　　关注国内外疫情发展势头，以及消费上限水平；关注两会动态；钢厂复产进度停滞或出现下滑；宏观政策刺激力度继续加大；原料价格受供需或政策影响大幅波动等情况。