国信证券-海通证券-600837-2019年年报点评：投资增长靓丽，定增顺利推进-200327

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　　海通证券披露2019年年度报告
　　2019年公司实现营业收入人民币344.29亿元，同比增长44.87%；归属于母公司股东的净利润人民币95.23亿元，同比增长82.75%。
　　投资收益提振业绩
　　2019年，公司投资业务业绩亮眼，同比增长229.9%。公司择机增加固定收益投资本金规模，权益类趋势性投资把握市场机遇，投资取得良好收益。自营权益类资产占净资产比重由去年末28.94%提升至34.4%，自营固收类资产占净资产比重由去年末117.2%提升至150.5%。
　　坚定财富管理转型
　　2019年，公司经纪业务手续费净收入35.71亿元，同比增长18.81%。传统经纪业务继续向财富管理转型，挖掘存量客户价值。财富管理客户数量（剔除休眠账户）为1149万户，同比增长10.7%；期末客户总资产为1.83万亿元，较去年底增长34.3%；客户结构进一步优化，高净值客户资产规模同比增幅超40%。
　　投行业务稳健增长，主动管理增长较快
　　2019年，公司投资银行业务手续费收入34.57亿元，同比增长7.44%。随着注册制推行，再融资松绑，有望增厚投行业务利润。资产管理业务手续费净收入23.95亿元，同比增长24.43%。2019年海通资管主动管理业务规模全年增长29%，达到1,398亿元。
　　投资建议
　　2019年，证监会审核通过了公司关于非公开发行A股股票的申请。增发工作继续顺利推进。公司资本实力将继续增强，有望进一步打开公司业务空间。公司整体表现基本符合预期，我们维持其“增持”评级。
　　风险提示
　　疫情扩散程度或持续时间严重超出预期；市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性。