致富证券-美国宏观经济月报-200327

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　　摘要：
　　随着COVID-19病毒疫情在美国恶化，为应对疫情对市场的负面影响，美联储宣布重磅宽松政策。
　　美联储宣布决定降息100 bps，使得联邦基金利率目标区间降至0-0.25%。为支持国债和机构MBS的平稳运行，美联储决定购买无限量的政府债券和投资级公司债券。
　　随着美联储“QE”的再次启动，美联储的资产负债表规模进一步扩大。从资产端来看，主要增加在正回购协议项和持有国债项；而负债端来看，主要增加在准备金上。
　　由于美联储连续紧急降息，美国短期国债收益率普遍下降，而长期国债收益率由于受到流动性冲击，收益率出现更大波动。
　　疫情将使制造业再次走向衰退。
　　2月份制造业采购经理人指数（PMI）为50.1%，较上月下降0.8%，再次临近荣枯线边缘。而突如其来的疫情，将使3月份数据拖入谷底。
　　从行业的出货量和新订单量来看，本阶段供给和需求延续萎缩趋势，预计上半年需求和供给都将大幅下滑。
　　居民收入支出预期萎缩，通胀率将大幅下行。
　　1月份年化实际个人可支配收入为15.155万亿美元，同比增长2.24%。实际个人消费支出13.444万亿美元，同比增长2.75%。
　　预计3月份由于原油价格暴跌，大宗商品价格下滑，以及需求受疫情影响而减少，导致通胀率下行。
　　失业率在2月下降0.1个百分点至3.5%，最近6个月均在3.5%-3.6%的低位震荡。由于新冠病毒疫情三月份在美国开始爆发，随着企业停产，预计失业率会在3月份急速上升。美国财政部长姆努钦警告称失业率可能推高至20%。