天风证券-建筑材料行业研究周报：逆周期调节有望加速，需求正在向好恢复-200328

《天风证券-建筑材料行业研究周报：逆周期调节有望加速，需求正在向好恢复-200328（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-建筑材料行业研究周报：逆周期调节有望加速，需求正在向好恢复-200328（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　中共中央政治局3月27日召开会议，指出：“积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度”，“适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模，引导贷款市场利率下行”。“发行特别国债”为近年来首次提出，特别国债针对特定用途，不计入赤字，我们认为政策蓄力，逆周期调节势在加大，有望为后续的基建发力提供支持，伴随相关债务发行、资金筹集的落地，后续建材资金需求有较强保障，需求反弹力度有望超预期。自三月需求恢复以来，水泥价格降幅连续三周收窄，部分区域水泥企业已经开始提涨价格，我们判断三月底四月初南方地区水泥需求有望恢复到正常水平，价格有望企稳，静待旺季量价齐升。继续重点推荐价值+弹性组合，价值品种首选海螺水泥，弹性品种推荐冀东水泥、祁连山、宁夏建材、上峰水泥、福建水泥、万年青。此外，从稳经济适度加码投资的角度来看，项目新开工力度有望加大，重点关注开工端受益的防水行业，同时防水行业还有望显著受益于成本端的大幅下降，推荐东方雨虹、科顺股份。
　　玻纤方面，短期企业存在库存压力，然而行业供需格局经历2019年的调整后已经出现明显改善，预计2020年价格周期整体向上，龙头企业市场地位有所增强，企业盈利有望恢复并持续改善，继续推荐中国巨石、中材科技、长海股份。
　　玻璃方面，建议关注旗滨集团。目前玻璃终端市场尚未完全恢复，生产企业价格调整的意愿不强。预计随着终端市场需求的逐步启动，将会逐步恢复正常的营销速度。价格虽然有所调整，施工旺季到来后有望迎来需求和价格的回补。
　　消费建材板块一季度业绩占全年比重较小，疫情影响有限，建议关注细分子行业龙头，一方面竣工端不断回暖，龙头最为受益，另一方面B端下游地产商、装饰公司、经销商、材料生产企业全产业链集中度提升。相关标的包括，石膏板龙头北新建材，瓷砖龙头帝欧家居、蒙娜丽莎，板材龙头兔宝宝，涂料龙头三棵树、亚士创能，管材龙头伟星新材等。
　　一周市场表现：本周申万建材指数上涨1.38%，各子行业中，水泥制造（2.95%），管材（0.59%），耐火材料（-1.67%），玻璃制造（-2.70%），玻纤（0.96%），同期上证综指（0.97%）。
　　建材价格波动：水泥：本周全国水泥市场价格继续下行，环比跌幅为0.6%。价格下跌区域为天津、河南、山东、湖北等地，幅度20-30元/吨；价格上涨地区主要是青海，公布上调65元/吨。临近3月底，国内水泥市场需求继续保持稳中有升态势，南方部分地区受阶段性降雨影响，尚未完全恢复到正常水平，普遍保持在8-9成，个别企业达到正常水平，随着生产线陆续复产，库存仍处于高位；北方地区水泥需求逐步恢复，企业发货在3-7成不等，为打开市场销量，价格出回落。维持前期判断，3月底4月初南方地区水泥价格多将企稳，4月上旬，若天气晴好，有望消化库存。玻璃：本周末全国建筑用白玻平均价格1587元，环比上周上涨-19元，同比去年上涨44元。周末玻璃产能利用率为68.38%；环比上周上涨0.00%，同比去年上涨-1.34%。在产玻璃产能92352万重箱，环比上周增加0万重箱，同比去年增加-78万重箱。周末行业库存5227万重箱，环比上周增加3万重箱，同比去年增加757万重箱。周末库存天数20.66天，环比上周增加0.01天，同比增加3.01天。能源和原材料：截止3月25日（本周三）环渤海动力煤(Q5500K)551元/吨，环比上周下跌4元，同比去年下跌27元/吨。pvc均价5485元/吨，环比下跌395元，同比去年下跌820元/吨。
　　风险提示：基建项目建设进度不及预期；行业库存压力增加。