国盛证券-机械设备行业周报：一季报前瞻及二季度经营展望-200329

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　　每周增量研究：跟踪核心公司一季度经营情况，核心结论如下：1）、海外疫情存在较大不确定性，国内企业出口新订单目前来看除欧洲市场以外，影响还未直接体现；2）、除个别公司除外，考虑到疫情带来的产品交付影响，一季报业绩均存在不同程度下滑；3）、不仅仅是工程机械领域，普遍公司反映3月份订单环比均有较大程度改善。进一步展望二季度经营情况，以内需为主的工程机械、通用设备、第三方检测等领域有望迎来业绩环比大幅改善。
　　本周核心观点：工程机械：2月，国内市场挖机销量同比下滑60%，疫情对于工程机械需求的冲击预估已见底。3月恒立液压挖机油缸排产情况预计良好，领先指标意义明显，各地基建计划出台彰显政策托底，推荐三一重工、恒立液压等；油服：受产油国未能达成减产协议，国际油价恐慌性下跌，中海油提出将调低先前披露的2020年资本支出预期（YoY 6.8%-19.4%）；中石油提出，2020年计划资本支出2950亿元，同比降低0.60%，建议关注民营油服设备龙头杰瑞股份；轨交装备：新基建规划中提出建设城际高速铁路和城市轨道交通，城际高速作为省市间高铁和城市内部城轨的有益补充获得前所未有的重视，对比一些全球知名城市群、都市圈，我国城际高铁、城际轨道交通还有很大发展空间。关注工程端信号控制系统提供商交控科技、众合科技等；激光器：《2020中国激光产业发展报告》正式发布，2019年光纤激光器市场销售总额为82.6亿元，同比增长6%。其中锐科市占率提高7 pct至24.3%，创鑫激光提高3 pct至11.9%，IPG则下滑7.1 pct至41.9%，关注激光切割系统龙头柏楚电子；光伏设备：2020年光伏政策正式出台，总补贴额15亿元，其中户用5亿元，竞价项目10亿元，2020年项目报送时间顺延，政策的出台标志着今年国内光伏建设正式拉开序幕，有望提振受疫情影响的疲弱的国内需求，重点关注捷佳伟创、晶盛机电等；锂电设备：宁德时代和国家电网下属负责能源服务的子公司合资成立国网时代。加之宁德时代刚研发出针对储能的零衰减电池，可实现1500次循环内的零衰减。我们认为，宁德时代在储能领域的布局开始提速。储能领域对锂电池企业而言是全新而辽阔的市场。重点关注先导智能、诺力股份等等；第三方检测：制造业升级带动第三方检测需求持续增长，行业马太效应显著，关注广电计量（资本开支持续高位、食品、环保检测业务迎来盈利拐点）、华测检测。其他领域：具备消费属性的密封件龙头/中密控股（估值历史底部，近期收购阀门企业新地佩尔，共同受益天然气管网建设周期）；关注线性驱动控制系统应用领域持续扩张/捷昌驱动；电踏车电机龙头持续高景气/八方股份；工业缝纫机市场复苏仍待确认/杰克股份；椅旁修复系统推出在即/美亚光电。
　　一周市场回顾：本周机械板块下降0.80%，沪深300上升1.64%。年初以来，机械板块下降3.60%。本周工程机械板块领涨，恒立液压、三一重工、中联重科周涨幅分别为13.12%、8.49%、6.62%。1、逆周期政策预期持续强化，3月27日召开的政治局会议指出，要加大宏观政策调节和实施力度，要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施。“保增长”决心下，逆周期调节政策预期持续发力。2、微观数据验证下游需求逐步回暖，三一监测数据显示，全国绝大多数省市工程机械开工率已超过40%，头部省份基本接近70%的正常作业水平；挖机核心零部件产商在手订单饱满，预期3/4/5月份挖机销量将持续高景气。
　　本周重点推荐：三一重工、美亚光电、先导智能、华测检测、中密控股。
　　风险提示：疫情持续扩散、基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。