国元证券-大消费行业双周报：双十一活动开启，直播电商高景气-211023

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市场行情回顾2021年10月11日至10月22日，上证综指下跌0.27%，深证成指上涨0.55%，创业板指上涨1.29%，申万轻工制造/纺织服装指数分别下跌1.96%/2.48%，商业贸易/食品饮料指数上涨0.16%/0.63%，申万轻工制造/纺织服装/商业贸易/食品饮料指数相较于沪深300指数分别-2.57/-3.09/-0.44/+2.59pct，在29个申万一级行业指数中分别排名20/23/11/9。

周专题：双十一活动开启，直播电商高景气从双十一活动情况看，2021年各平台双十一活动最早于10月15日开启，多在11月11日收官，活动时间整体延长，11月初进入品类、品牌日。

满减为各平台最主要促销玩法，核心平台购物优惠加大；直播成为双十一活动常态，为店铺引流。

此外，各平台对商家的扶持力度也加大，推出推广红包、佣金补贴、商家激励基金等多项举措扶持商家。

从双十一预售情况看，天猫主播带货数据分化明显，美妆护肤与个护类产品销量领先；京东大力度折扣，推出小时购业务，多品类销售数据亮眼；苏宁易购聚焦家电家装3C品类，线上线下双线直播；抖音主播带货销售额更为平均，热卖商品品类更显多元化；快手主播蛋蛋带货一马当先，生活类及数码类产品销量领先；拼多多大促宣传提前开启，不设预售，返券补贴延续低价特色。

618、双十一、双十二、年货节等大促逐渐成为核心电商平台全年GMV的主要贡献来源，今年双十一活动活动时间拉长，优惠力度加大，宣传力度加大，天猫/京东预售额显著增长。

受益标的包括阿里巴巴、京东、苏宁易购、拼多多，关注这些电商平台由双十一带来的业绩增长。

风险提示宏观经济增长不及预期风险；新冠疫情影响；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。