天风证券-公用事业行业：政治局会议定调稳增长预期，继续推荐高弹性环保标的-200329

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　　3月27日，中央政治局召开会议，分析国内外疫情防控及经济运行形势，研究部署进一步统筹推进疫情防控和经济社会发展工作。
　　政治局会议定调稳增长预期，基建投资为重要发力方向
　　会议强调，要在疫情防控常态化条件下加快恢复生产生活秩序，坚决打好三大攻坚战，努力完成全年经济社会发展目标任务，确保实现决胜全面建成小康社会。国内防疫工作虽已取得阶段性成效，但消费受到重创已成既定事实。同时，境外疫情呈加速扩散蔓延态势，世界经济贸易增长受到严重冲击，出口压力日益增大。因此，基建投资作为逆周期调节工具，在努力完成全年经济社会发展目标任务的要求下，成为政府当下保持经济稳增长的重要发力方向。本次会议指出，要增加地方政府专项债券规模，加快地方政府专项债发行和使用，加紧做好重点项目前期准备和建设工作。专项债是地方政府发展基建投资重要的资金来源，2020年政府专项债发行节奏明显提速，根据财政部的数据，截止3月22日，全国新发专项债1.02亿元，占提前下达额度79%；截至3月27日，环保与市政建设投资合计占比23%。
　　货币政策更加灵活适度，流动性进一步宽松可期
　　会议明确，要加大宏观政策调节和实施力度，稳健的货币政策要更加灵活适度，要引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕。疫情冲击下，经济增长持续承压，充裕的流动性是实体经济快速恢复的重要基础。2020年以来，央行已实施两次降准，1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点之后，3月16日再次实施普惠金融定向降准。在加速实体经济恢复，努力实现经济发展目标的内在要求下，本次会议再次提出引导利率下行，基调明确且趋势清晰。流动性是环保行业关键变量，流动性收紧是过去环保行业发展受阻的重要原因，受疫情催化，此轮流动性下行周期加速演绎，环保企业融资成本持续改善，这进一步为环保企业业绩改善提供基础。截至3月27日，1个月shibor利率自2月28日以来已下滑0.95个百分点至1.86%，利率下行趋势明晰，充裕的流动性得到持续巩固。
　　继续推荐业绩估值双提升的高弹性环保标的
　　本次中央会议进一步明确稳增长基调，积极财政政策下专项债投放规模扩大、下发速度加快；灵活适度的货币政策下利率下行趋势明晰，助力环保行业夯实业绩改善基础。与此同时，国内疫情阶段性成果持续巩固，市场情绪回升可期，估值水平修复在即，高弹性低估值环保标的投资价值进一步凸显。建议关注业绩增长可期的垃圾焚烧运营类公司，包括【瀚蓝环境】、【伟明环保】、【绿色动力】；国资背景或融资已明显改善的工程类环保企业，相关标的【碧水源】【博世科】【高能环境】。
　　风险提示：疫情防控成效低于预期、稳基建政策落地低于预期、融资改善低于预期