新时代证券-商业贸易行业投资周报：超市业务受影响低，龙头企业持续加速数字化进程-200329

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　　本周核心投资组合，持续推荐关注超市、电商龙头
　　疫情席卷全球，在海外加速蔓延的势头迅猛，境外输入成为我国新增确诊病例的主要来源。在“后疫情时代”，餐饮及日常生活用品需求仍旺盛，必选消费品受到的冲击最小。我们延续上周推荐，关注超市板块，如永辉超市、家家悦、步步高等，行业受冲击承压运行之际，正是行业集中度提升的时候，龙头企业优享行业集中度提升利好，凭借数字化经营、货源稳定和高效物流等供应链优势，龙头企业有望率先走出行业低谷；推荐可以持续关注电商板块如苏宁易购，公司收购家乐福补充公司超市板块不足。
　　本周投资观点与核心主题
　　超市、便利店等零售业态因具备生活刚需属性，经营受疫情影响小。虽然经济活动持续恢复，及部分城市消费券补贴等提振消费政策陆续出台，但是疫情席卷全球，势必会影响到国内生产和消费，抑制消费者的消费信心。境外疫情输入风险持续加大，国内生产经营和消费活动短期内仍无法完全解封。在此背景下，日用品等刚需仍是消费的主体，超市企业经营不受限，现金流不断，业务收入保持稳健，在行业整体消费受抑制的趋势中将率先走出低谷。
　　疫情加速企业数字化转型，超市线上app加速迭代，大量线下必需品消费转移到线上，改善大型超市与消费者之间线上“弱连接”，在与消费者连接的过程中，通过app与消费者互动的模式使得超市企业化被动为主动，时刻把握、满足消费者需求。其中，因在供应链、物流技术支持、网点覆盖密度等方面的优势，龙头超市企业通过保障货源、高效物流等服务，提高消费者粘性，疫情后有望继续提高消费者双线消费粘性。
　　永辉超市、家乐福加速线上业务，苏宁整合家乐福效果显著
　　龙头超市企业永辉超市抓紧“宅经济”窗口，打造“手机里的永辉”，疫情期间获客成本陡然降低和“疫情流量”大量涌现，到家业务的进一步优化。
　　家乐福首次实现了7年来单季度盈利。这既是家乐福自身强化运营、提质增效的结果，也得益于苏宁智慧零售的赋能，对苏宁家乐福进行全场景融合改造。疫情期间，“宅经济”下的消费需求为家乐福的到家服务按下了升级的快进键，从IT技术、履约能力、商品结构等方面不断优化到家服务的能力，成绩斐然。
　　行业增量信息及点评
　　1）13家珠宝首饰上市企业成长能力排行：周大生第一（数说商业）。公司目前拥有国内的最多以钻石销售为主的门店。
　　2）红旗连锁2019年净利大增60%，新开309家店（联商网）。继续提高成都市内门店密度。
　　3）意大利同行致信感谢家家悦集团捐助（联商网）。人类是一个命运共同体，作为国内SPAR联盟一员，疫情期间互相帮助。
　　风险提示：宏观经济风险；消费下行风险；公司业绩不及预期