兴证期货-油脂周度报告：预期进口减少，油脂区间震荡-200330

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　　内容提要
　　行情回顾
　　海外肺炎疫情蔓延，市场对油脂需求预期利空，导致油脂价格偏弱预期，但短期原油止跌，可能会使得豆油价格逐步企稳。国内疫情持续好转，各地开始逐步复工，后期消费需求将逐步回升。油厂受大豆供应减少影响出现开工低位的现象，油脂供应偏低，但由于需求仍旧偏低，油脂库存维持高位。美国大豆对华出口下滑，对外盘有利空影响。南美方面，巴西、阿根廷生长情况良好，美国农业部调高了巴西大豆产量100万吨至1.26亿吨，调高阿根廷大豆产量100万吨至5400万吨。国内油脂消费进入淡季，豆油库存保持在140万吨，但后期需求增加将对价格利多。马来西亚棕榈油产量持续偏低，若马来政府关闭种植园可能会导致供应短期减少，对价格利多。国内油脂价格可能已经触底，后期将维持震荡行情。
　　后市展望及策略建议
　　美国大豆产量大幅下降，南美大豆产量维持高位，全球大豆供求逐步转向紧平衡。国内豆油库存140万吨，海外疫情蔓延对豆油的需求减少利空可能已经反映在价格中，近期原油止跌将利于豆油价格企稳。马来西亚棕榈油产量下降，若马来关闭种植园种植可能导致棕榈油产量大幅减产，对价格利多。短期，油脂可能已经达到底部，维持底部区间震荡行情。