国都期货-原油期货周报：价格战未见缓和迹象，油价持续下探-200330

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　　行情回顾。上周，油价先扬后抑。国际疫情蔓延导致的需求萎缩依然为主导油价的主因，虽然当周市场对经济刺激计划的预期一定程度对油价有所提振，但整体依然弱势调整。受国内需求逐步恢复、汇率、运费等因素影响，近期内盘原油表现强于外盘。
　　基本面分析。3月20日当周，美国国内原油产量环比下滑10万桶/日至1300万桶/日，仍处于历史高位水平；当周原油进出口均有所下降，最终净进口量增加11万桶/日。原油库存仍处于季节性累库阶段，连增9周，但增幅不及市场预期，库欣地区原油库存亦有所增加。汽油库存超预期下降，但精炼油库存降幅不及市场预期，多空因素并存，报告发布后，油价波动不大。美国油服贝克休斯最新石油周报数据显示，截至3月27日当周，美国石油钻井总数跌至624口，为2017年3月以来最低，环比下降40口，录得2015年4月以来最大单周降幅，表明原油产量增速或有放缓。
　　美国能源部长表示，建立美国与沙特石油联盟的可能性是稳定价格的一个想法。美国将派遣国家安全委员会VICTORIACOATES作为特别能源代表前往沙特阿拉伯，随后这一消息被证实，支撑油价持续反弹。沙特领导的阿拉伯联军确认，沙特防空系统在当地时间周六晚上拦截了2枚由也门胡塞武装发射的弹道导弹。价格战并未见缓和迹象，欧佩克轮值主席国提议召开会议评估油价暴跌的市场状况。遭到多数成员国反对，而沙特是最大反对者之一。
　　基金持仓情况。美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至3月24日当周，WTI期货投机性净多头持仓增加18290手至163884手。洲际交易所(ICE)：截至3月24日当周，布伦特原油期货投机性净多头头寸减少21413手至57092手。
　　后市展望与策略建议。上周油价可谓惊心动魄，创2008年以来最大单周跌幅。在谈判破裂后，价格战继续升级，沙特、伊拉克、科威特、伊朗相继下调4月原油官价。令人期冀的欧佩克+技术委员会会议也被取消，而沙特与俄罗斯增产意愿不减，不排除3月底当前减产协议到期后，其他产油国为维护自身市场份额亦随之增产的可能，因此，供应端尚未见收紧预期。同时，国际疫情的持续蔓延令需求端持续笼罩在阴霾之中，欧佩克与EIA在3月月报中均大幅下调2020年原油需求增速预期，IEA更直接调降2020年原油需求。油市需求放缓短期难以恢复已为市场共识，因此短期内，若欧佩克+最终没有实质性减产举动，供应过剩的压力将愈发凸显，油价依然面临较大下行压力。后续继续关注疫情蔓延对原油生产的影响，美国页岩油产出情况及欧佩克+抉择。近期油市风险较高，变数较大，务必谨慎操作，注意风控。