方正中期期货-生猪期货周报-211023

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摘要：【行情复盘】期货市场：本周一生猪主力跳空高开，随后16000元/吨附近横盘震荡运行，近月合约走势明显强于远月。

LH2201周五收于16325元/吨，周环比上涨7.58%；LH2203合约收于14860元/吨，周环比上涨0.68%；LH2205收于15980元/吨，周环比上涨0.63%。

现货市场：截止至10月23日当周，全国外三元生猪均价14.62元/公斤，环比上涨15.04%；15公斤外三元仔猪均价15.30元/公斤（229.50元/头）环比持平；二元母猪市场均价32.38元/公斤，环比下跌1.24%。

【重要资讯】养殖成本方面，本周生猪养殖行业减亏明显，外购仔猪出栏成本元17.60/公斤，环比下降3.55%，头均亏损442.4元。

自繁自养出栏成本17.17元/公斤，环比下降0.41%，头均亏损393.13元。

出栏体重方面，全国生猪平均交易体重122.22公斤，较上周微跌0.03%，同比下降4.87%。

【交易策略】供应端，二、三季度的抛售导致当下肥猪存栏紧俏，肥标价差明显走阔，肥猪价格带动标猪价格震荡走强，养殖端抗价惜售情绪较强，出栏积极性不高。

需求端，全国气温骤降导致熏腊灌肠需求较往年大幅提前一个月左右，屠宰开机率维持高位。

不过，受收猪难度加大以及猪价上涨后终端接受度下降影响，周后期屠宰开机率由升转降。

预计11-12月生猪处于供需双增的阶段，猪价运行区间或在13-15元/公斤。

四季度到明年一季度仍然是生猪产能释放期，除非养殖端出现大面积屠杀仔猪的行为，则明年一季度前商品猪供给压力仍然较大。

草根调研显示，受现货反弹情绪以及行业对明年下半年猪价一致性的看涨预期下，部分地区前期产能出清的散养户近期再次开启母猪补栏的操作，若这一情况蔓延至全国，则明年生猪产能释放压力继续增加，这意味着周期底部将有所延长。

操作上，建议关注现货价格上涨的持续性，短期压栏和消费支撑现货价格，近月亦震荡偏强，空单暂时离场观望。

中长期特别关注逢高沽空价格或被显著高估的03和05合约，产业客户后期可择机进场进行卖保布局。