太平洋证券-汽车行业新能源汽车系列报告：箭在弦上，新能源车2020再出发-200330

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　　受疫情影响，2020年1-2月新能源汽车销量大幅度下滑，整个新能源汽车板块近期也出现了较大幅度回调。站在这个时间点上，我们强调新能源汽车仍然是汽车行业投资的“风口”，是整个行业最具成长性的细分领域，值得投资者重点关注。
　　我们深度分析了2019年新能源汽车的销量结构后发现，无论是对公、对私市场2020年仍将存在较大的机遇：
　　1.对公市场上，网约车市场和出租车市场将进一步电动化，纯电运营车辆的经济性已经被广大运营车主接受，再加上部分地方政府、运营管理公司的支持，这两块市场将会进一步增长。
　　2.对私市场，限购城市牌照刚需仍然强劲，增购需求电动化兼顾使用和经济需求有望进一步放量，非限购城市电动车需求也将逐步市场带来需求强劲增长。
　　3.供给端的丰富也将进一步释放潜在需求。受欧洲排放法规严格的推动，德系主流厂商电动化进程“光速”般推进，其主流电动车将在2020年开始不断推向中国市场，刺激潜在需求不断释放。
　　新能源汽车带给国内整车企业进一步接近并超越全球车企的机遇，太平洋汽车强烈推荐新能源汽车市占率领先企业：比亚迪、北汽蓝谷，以及近两年发力迅猛的长城汽车、长安汽车。
　　新能源汽车带给国内零部件企业全新的细分市场机遇，除去核心的电池产业链外，新能源汽车热管理属于全新的增量领域，也是未来新能源汽车进一步发展的核心产品之一，太平洋汽车强烈推荐新能源汽车热管理领域布局先行者：银轮股份、三花智控。
　　风险提示
　　宏观经济或汽车行业整体走势不达预期；
　　新能源汽车补贴下滑幅度超出预期；
　　新产品推出进度低于预期。