国联证券-市场周策略：全球加码刺激政策，寻找市场结构性机会-200330

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　　事件：
　　上周外围市场预期有所修复，出现不同程度的反弹。A股方面，整体依然维持震荡结构性行情，全周上证指数上涨0.97%，医药、食品饮料涨幅居前。
　　投资要点：
　　中央政治局会议指出加大宏观政策调节力度
　　中共中央政治局3月27日召开会议，分析国内外新冠肺炎疫情防控和经济运行形势，研究部署进一步统筹推进疫情防控和经济社会发展工作。会议指出，要加大宏观政策调节和实施力度。要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模，引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕。要充分发挥再贷款再贴现、贷款延期还本付息等金融政策的牵引带动作用，疏通传导机制，缓解融资难融资贵，为疫情防控、复工复产和实体经济发展提供精准金融服务。
　　我们认为在疫情对经济生产经营活动造成较大影响的背景下，赤字率提高在所难免。而通过增加地方政府专项债券规模，对老旧小区改造、医疗卫生等民生领域的投入有望得到保障，更有助于长期经济的改善。
　　美国通过2万亿经济刺激法案
　　上周五美国众议院表决通过2万亿美元的经济刺激法案，且已由美国总统特朗普签署生效。相关要点包括：发放现金支票；提高失业保险；建立一个5000亿美元的纳税人资金池，用于向受危机影响的企业、州和市发放贷款、提供贷款担保或进行投资；为“对维护国家安全至关重要的企业”提供170亿美元贷款和贷款担保；拨款1170亿美元用于医院和退伍军人医疗，160亿美元用于国家战略药品和医疗用品储备；向小企业提供3500亿美元贷款，用于支付薪酬和福利；推迟针对雇主的工资税；禁止接受政府贷款的企业在偿还贷款满一年前回购股票；在9月30日之前暂停偿还联邦学生贷款，并且不收取利息等。
　　除此之外，美联储还将提供4万亿美元以稳定金融市场，提供贷款担保支持，以及扶助一些受打击的行业。在疫情发生以来，美联储通过常规降息、公开市场操作之外，陆续启用贴现窗口、美元流动性互换、CPFF等操作，持续向市场投放流动性。
　　疫情蔓延存在不确定性，布局市场结构性机会
　　各国货币宽松叠加刺激政策不断加码，而对经济的带动作用或不及预期。随着新冠感染范围和人数的继续扩大，对全球产业链和贸易活动的影响仍在持续，预计二季度全球经济增长大幅放缓。虽然短期市场存在前期危机预期修复的过程，但随着预期逐步恢复理性，疫情带来的拐点或成为市场预期差的来源。短期而言，市场继续维持震荡，行业、主题方面可关注：（1）通胀预期下的食品、农业板块；（2）煤炭、有色等资源配置窗口逐步开启；（3）低轨卫星组网主题带动的军工科技板块；（4）新型冠状病毒国际扩散影响下，持续推荐防护治疗、生物疫苗以及医疗信息化板块。
　　风险提示：市场大幅波动风险。