德邦证券-策略周报（第24期）每周观点汇编：A股短期承压，震荡消化负面影响-200330

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　　本周观点：
　　上周，上证综指上涨0.97%，上证50指数上涨2.78%，创业板指下跌0.58%，呈现大票强小票弱的格局。资金方面，两市成交金额继续逐步缩量至6000亿上方，上上周北上资金小幅净流出338亿元，上周大幅净流入5.5亿元，两融余额较上上周继续回落136亿元。行业方面，医药生物、食品饮料、银行及房地产涨幅靠前，TMT、休闲服务、电气设备跌幅靠前。
　　短期A股将继续受外围因素扰动，但长期上行趋势不变。近期，欧美新增病例仍处于上升阶段，但疫情防控措施也更为严格。美国政府通过紧急经济刺激法案、美联储无限量QE使得上周外围股市大幅反弹。我们认为，目前国外市场流动性风险出现缓解，但是后续随着确诊病例上升，经济活动停滞的持续时间拉长，对于经济的负面影响仍然在不断加大，市场下跌并没有完全计入所有的负面影响。。对于A股市场来说，经济将受到出口持续下滑的拖累，公司盈利压力巨大。二季度的投资主线暂时会切换到必需消费品及政策导向的行业上来，而后续科技风格延续的逻辑并未发生变化。
　　行业观点：
　　商贸零售：全国多地陆续出台消费券政策，同时阿里巴巴、腾讯和京东等企业也各自宣布和地方政府合作发放推出消费补贴或消费券计划。政府推出消费券刺激经济并非首次。此次大规模促进消费的行动也意味着抗“疫”进入了提振经济的新阶段。随着新冠肺炎疫情防控形势逐步向好、国民生产生活秩序逐步恢复，疫情期间受压制的消费需求开始释放，当下，消费者便利消费、安全消费、品质消费的消费需求需要零售行业快速响应。
　　农林牧渔：上周生猪价格持续下跌至34.63元/公斤，主要受到2月出栏不畅，3月供应恢复，储备肉投放而需求较弱的影响。非洲猪瘟疫苗在3月23日获批在指定区域开展临床试验，根据财新网报道，已经确定了三个试验场，具体商用时间尚不可知。从产能释放速度来看，今年上半年压力尚可，下半年随着禽类产能增长和生猪供应拐点到来，禽链盈利情况面临较大挑战。
　　电子：上周电子板块随大盘下跌，跌幅6.11%。华为推出P40系列手机，包括P40、P40 Pro以及P40Pro+。P40系列全线搭载了麒麟9905G处理器。摄像头的升级仍是本次新机的一大看点，P40 Pro+搭载超感知徕卡五摄，包括5000万像素超感知主摄，4000万像素电影摄像头，10倍超级变焦摄像头以及3D深感摄像头，最大变焦范围100倍。我们认为光学的升级仍是消费电子很重要的趋势，建议关注水晶光电、联创电子、韦尔股份。
　　科创板周概况：
　　截至2020年3月27日，已上市科创板企业达到94家。已上市企业（不含上市五个交易日以内的新股）股价相对发行价的平均涨幅为+100.19%，上周新上市的企业有两家。
　　风险提示：中美贸易谈判不达预期；政策力度不达预期；全球经济加速下行等。