中信证券-有色金属行业新能源板块周报：疫情影响钴锂上游供应，产品价格持续走弱-200330

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　　核心观点
　　疫情对钴锂产业链影响蔓延至上游，矿山关停和运输障碍可能对钴锂产品价格形成一定支撑，但消费端走弱预计仍将压制产品价格。当前钴锂板块相对于大盘明显超跌，可关注板块底部配置机遇，建议关注赣锋锂业、寒锐钴业。
　　一周市场回顾：上周Wind钴矿指数收报1083.6点，周内下跌2.53%，Wind锂矿指数收报1222.27点，周内下跌2.31%。上周沪深300指数上涨1.9%，有色金属（中信）指数上涨1.4%，钴锂板块整体跑输大盘。
　　上周海外钴价跌幅收窄，国内电解钴价格回升，钴盐价格继续走弱。上周MB（合金级）钴价收报16.3-16.75美元/磅，跌幅为1.0%，MB（标准级）钴价收报16.15-16.55美元/磅，跌幅为0.9%。国内钴价收报25.75万元/吨，出现小幅回弹。国内四氧化三钴价格收报19.35万元/吨，周内价格下降0.2万元/吨，跌幅为1.0%。硫酸钴价格收报4.55万元/吨，跌幅为5.2%。受疫情影响，上周非洲刚果（金）、赞比亚、南非等地开始执行贸易限制，预计将影响后市钴原料供应，对钴价形成一定支撑，国内电解钴价格低位反弹。
　　上周锂辉石价格下跌，电池级碳酸锂价格走弱。上周锂辉石价格收475美元/吨，周内下跌2.1%。国内电池级碳酸锂价格收报4.78万元/吨，跌幅为1.5%，工业级碳酸锂价格收报4.0万元/吨，周内价格不变。国内单水氢氧化锂价格收报5.6万元/吨周内价格不变，氢氧化锂出口价格收报7.43万元/吨，周内下跌1.8%。下游动力电池市场仍为复苏，采购需求疲弱下锂价继续承压。
　　镍产品与电解锰价格持续下跌，硫酸锰价格持稳。上周电解镍价格收报9.4万元/吨，跌幅为2.3%；硫酸镍价格收报2.25万元/吨，跌幅为3.4%。上周电解锰价格收报10200元/吨，周内价格下跌100元/吨，跌幅为1.0%。硫酸锰价格收报5700元/吨，周内价格不变。
　　含钴正极材料价格跌幅扩大，磷酸铁锂价格大幅下跌。上周三元523价格收报11.25万元/吨，跌幅为1.7%。三元622价格收报12.56万元/吨，跌幅为1.6%。三元前驱体523、622价格分别收报7.65、8.55万元/吨，跌幅分别为7.3%、3.4%。钴酸锂价格收报20.95万元/吨，跌幅为2.3%，磷酸铁锂收报3.65万元/吨，跌幅为7.6%。钴价下跌继续向下游传导，前驱体价格持续下跌。
　　 后市展望：疫情对全球锂电产业链影响进一步扩大，需求走弱下钴锂产品价格预计继续承压。当前疫情已开始冲击钴锂上游供应，若停产运输限制等情形持续恶化，钴上游挺价意愿有望增强，价格后续或得到支撑。
　　风险因素：海外疫情蔓延冲击新能源汽车消费，海外疫情影响钴锂上游供应，国内新能源汽车产业政策变化。
　　投资建议：海外疫情对钴锂产业链的影响逐步蔓延至上游，供需双弱情形下预计产品价格阶段性仍然承压，若疫情对上游供应端影响持续恶化，钴锂价格或能得到支撑，当前钴锂板块相对于大盘明显超跌，可关注板块底部配置价值，建议关注赣锋锂业、寒锐钴业。