银河国际-中国股市策略：复工及复产（VII），大部分主要城市的交通量基本回复正常-200317

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　　■这是我们在3月10日发布的本系列第六份报告的后续报告。
　　■根据周一的交通数据和主要发电企业的煤炭消耗量来看，经济活动仍在继续复苏。
　　■本周一大多数一线城市和大多数主要工业城市的拥堵延时指数（CDI）基本恢复到1月中旬前的正常水平。
　　■主要发电企业的煤炭消耗量在本周初达到正常水平的约65%，高于上周的约62%。
　　■本周国内航空旅客数量的同比降幅收窄至68%，而上周约为74-75%。
　　经济活动继续复苏
　　根据我们使用的高频数据，包括道路交通数据、主要发电企业的煤炭消耗量和空中交通统计数据，经济活动继续复苏，尽管复苏速度不如3月初快（3月初的基数较低）。
　　一线城市：过去几天稳定在正常水平
　　与一周前相比，本周一四个一线城市的拥堵延时指数（CDI）反弹幅度相对温和（图1），因为这些城市的CDI已回升至近1月中旬的水平。但是，北京是个例外，其最新的CDI约为1月中旬前的70%。我们认为这是由于北京已采取严格措施，避免返回或前往该市的人传播病毒。
　　主要工业城市：本周一大幅回升，达到正常水平
　　本周一，大多数主要工业城市的CDI均显着上升（图2和3），当中大多数已升至正常水平的80%以上（正常水平定义为1月首几周的平均值）。重庆和成都的CDI在本周一已完全恢复到正常水平。我们还注意到杭州有显着改善，杭州的CDI在本周一基本恢复到正常水平。武汉仍然是例外，其CDI在过去几周一直保持在较低水平。
　　主要发电企业的煤炭消耗量保持在正常水平约65%
　　图5显示了六家主要发电企业的煤炭消耗量。过去两天的煤炭消耗量在52万吨至54万吨之间波动（过去几天的水平）。根据我们估计，这意味着工厂、办公室和其他非住宅用户的用电量仍保持在正常水平的65%左右，高于上周的62%。
　　空中交通在本周初有较大改善
　　图6显示了国内航空旅客人数的同比变化。本周初最新的同比变化为下降68%，较上周的74-75%降幅有较明显的改善