中信证券-基础材料和工程服务行业周观点：地产需求有望受益逆周期调节，消费建材迎估值修复-211025

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本周国新办发布会上，银保监会相关负责人表态：“督促银行落实房地产开发贷款、个人住房贷款监管要求，配合人民银行实施房地产贷款集中度管理制度，房地产贷款增速稳中趋缓；在贷款首付比例和利率方面对首套房购房者予以支持。

”结合近期监管机构对房地产行业频繁表态，我们预计银行按揭将有力支持合理自住需求，企业贷款将发力支持正常施工，地产开发和销售存边际改善预期，消费建材在需求端的估值压制因素有望释放。

本周国家发改委等部门发布《冶金、建材重点行业严格能效约束推动节能降碳行动方案（2021-2025年）》，对水泥熟料行业和平板玻璃行业的基准能效水平和标杆能效水平作出具体规定，并要求到2025年，超过30%的水泥熟料和平板玻璃产能达到标杆能效水平，低于基准能效水平的产能进入落后清单，引导技改或有序退出。

顶层对水泥和玻璃的产业结构优化目标明确，落后产能面临必要提效成本，供给格局存长期改善逻辑。

本周水泥价格上行放缓，较大涨幅集中在限电趋严的西北、山东区域。

受益于地产竣工面积高峰带来的需求增长及供给端新增产能有限，玻璃行业料将持续处于高景气状态，推荐信义玻璃、旗滨集团、南玻A；玻纤价格仍处于高位水平，估值具备吸引力，推荐中国巨石、长海股份、中材科技；水泥价格有望维持高位波动，企业通过延伸产业链上下游仍具成长性，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥，建议关注中国建材。

消费建材子行业处于集中度加速提升及产品结构优化期，推荐东方雨虹、坚朗五金、北新建材、伟星新材、蒙娜丽莎、东鹏控股、北京利尔、国检集团、石英股份。

风险因素：地产及基建投资不及预期；行业新增产能过多；原材料价格大幅波动。