上海证券-教育行业周报：卓越教育加快线上线下融合，新高教集团将以内生增长为主-200330

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　　一周表现回顾：
　　上周上证综指上涨0.97%，深证成指下跌0.40%，中小板指下跌1.36%，创业板指下跌0.58%。同期，教育A股下跌3.44%，教育港股上涨5.15%，教育美股上涨7.38%。同期教育A股股价上涨的仅有科斯伍德（5.98%）、世纪鼎利（4.98%）、视源股份（3.25%）、美吉姆（3.17%），股价跌幅较大的有鸿合科技（-13.65%）、紫光学大（-13.42%）、威创股份（-12.23%）、立思辰（-12.11%）、拓维信息（-5.96%）。教育港股同期股价涨幅较大的有新高教集团（33.17%）、中汇集团（13.66%）、中国科培（12.32%）、宇华教育（12.10%）、中国东方教育（11.65%），股价下跌的仅有21世纪教育（-2.99%）、博骏教育（-1.27%）、宝宝树集团（-1.04%）、新东方在线（-0.17%）。教育美股同期股价涨幅较大的有海亮教育（57.55%）、瑞思学科英语（34.25%）、流利说（21.61%）、无忧英语（20%），股价跌幅较大的有好未来（-14.51%）、朴新教育（-13.33%）、正保远程教育（-8.47%）、达内科技（-7.30%）。
　　行业最新动态：
　　1、卓越教育2019全年营收18.3亿，疫情加速线上线下融合
　　2、字节跳动签约上海市普陀区，共同建立智慧教育示范区
　　3、新高教2019年主营业务营收10.89亿元，同比增长94.1%
　　4、少儿编程品牌「小码王」获1.5亿元Pre-C轮融资
　　5、杭州市教育局：校外培训机构复课提上议程
　　投资建议：
　　建议关注：（1）需求侧――to C的在线教育和to B的教育信息化需求大幅上升，未来引导向常态化使用发展。稳就业下升学需求提高，民办高校招生计划增加将驱动内生稳步增长，叠加外延并购持续落地，当前的低估值凸显配置价值。（2）供给侧――K12教培行业面临巨大考验，线下龙头迅速转线上化解危机，中小企业现金流则难以支撑，后疫情期行业或迎来洗牌整合潮，市场份额加速向龙头集中。A股市场建议关注：中公教育、佳发教育、立思辰。
　　风险提示
　　监管政策趋严带来的不确定性，招生人数放缓风险，并购整合不及预期，商誉减值风险等。