中信证券-电力设备及新能源行业周报：海外光伏受疫情影响初显，国网再议能源互联-200330

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　　1）海外光伏受疫情影响逐步显现，下调全年光伏装机预期至120GW左右，其中国内装机规模仍有望达40GW左右。2）欧洲1、2月新能源车销量增幅明显，严苛法规驱动下市场爆发在即，切入海外车企供应链的龙头料将受益；国内燃料电池关注优势区域内具有领先技术和市场先发优势的标的。3）电力赋能新基建，电网投资持续超预期，国网新战略现雏形，智能化与数字化仍为发展内核。
　　新能源：海外光伏受疫情影响逐步显现，下调全年光伏装机预期至120GW左右。海外新冠疫情持续恶化，2019年中国光伏组件出口Top 20市场中目前已有半数国家确诊病例超千例。随着疫情管控升级，从本月中旬起，海外光伏需求受疫情影响开始逐步显现：一方面，欧美、东南亚等国纷纷开始执行封城甚至封国措施，限制人员流动和大型工程项目建设，在户用及商业等分布式需求首当其冲之后，部分大型地面电站项目亦开始出现延期招标情况；另一方面，由于部分国家封锁边境和交通，海外光伏产品物流受出现不同程度延后情况。在中性假设下，我们预计全年全球光伏装机量受疫情影响幅度在10%-15%，装机规模预期下调至120GW左右，其中国内装机规模仍有望达40GW左右。
　　新能源汽车及储能：燃料电池静待靴子落地，电机电控看海外供应链配套。2019年燃料电池补贴政策“难产”，导致下半年行业几近停滞。预计未来半年有补贴政策+2020-2035年新能源车规划双重利好落地，直接释放强劲成长动能。随着海外巨头车企电动化加速落地，新能源车转向全球竞争市场，看好切入海外传统巨头供应链的优质龙头。
　　电力设备：国网新战略现雏形，再议能源互联网。随着新基建建设的逐步扩展，电网对于新型经济发展的全面支撑，正由特高压建设以点带面地显现出来，电网的智能化与数字化既是电网自我改造的方向，亦是未来智能经济对于电网系统的客观需求。国网新战略雏形初现，以期发展成为具有中国特色国际领先的能源互联网企业，短期看落地预计将向新基建配套倾斜，长期发展内核未变；国网领导再议能源互联网，能源安全与增量市场双重议题下电网未来发展方向正逐渐清晰。
　　风险因素：光伏发展不及预期，氢燃料电池产业化进度不及预期，政策落地不及预期，电网投资不及预期，特高压核准节奏不及预期，国网新战略推进不及预期。
　　投资策略：光伏板块根据各环节景气度，重点推荐光伏玻璃龙头信义光能、福莱特，EVA胶膜绝对龙头福斯特,硅料和电池片双轮驱动的通威股份，单晶硅片及组件领跑者隆基股份；风电板块建议关注金风科技、中材科技、东方电缆、日月股份；新能源汽车板块持续推荐有望迎来盈利大幅改善的充电网运营独角兽特锐德、与采埃孚成立合资公司并供货海外巨头车企奔驰、宝马的卧龙电驱、燃料电池布局完善的雄韬股份；重点推荐受益特高压行情的国网系科技类龙头国电南瑞、电网信息通信建设龙头国网信通，建议关注有望受益于智能电网建设逐步加码的海兴电力、林洋能源、炬华科技；持续推荐受益5G建设的低压电器中高端国产龙头良信电器。制造业全年预期转好，工控有望触底反弹，重点推荐国产工控龙头汇川技术。