兴业证券-国药股份-600511-业绩超预期，增长重回两位数-200330

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　　近日，公司发布2019年年报，报告期内，公司实现营业收入446.44亿元，同比增长15.24%；归母净利润16.03亿元，同比增长14.23%；扣非归母净利润15.66亿元，同比增长14.23%；经营活动产生的现金流量净额17.76亿元，同比增长80.93%。
　　盈利预测与评级：公司作为区域分销龙头，行业地位突出，积极整合国控资源协同引入新品种成为新增长点，我们预计2020-2022年EPS分别为2.43、2.81和3.22元，对应2020年3月27日的股价的PE分别为10.99X、9.50X和8.29X。给予“审慎增持”评级。
　　风险提示：医保控费产品降价风险