光大证券-钢铁行业周报：关注逆周期政策可能的影响-200330

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　　投资建议
　　短期关注：（1）本周全国高炉产能利用率环比增1个百分点至76.2%，电炉钢产能利用率环比增15个百分点至40.3%，可以认为建筑用钢复产的更明显，但是沪螺价格不变，热卷价格却回调90元/吨，而且水泥和沥青价格持续回落，这是让人困惑的现象；（2）钢板料和福建料的价差本周回落50元/吨至100元/吨，这是否意味着不合规不合法的钢铁供应有增加，值得关注。
　　板块观点：本周建筑地产链条上的多种原材料量价信号依然很不一致，但更值得聚焦的是国家可能的逆周期政策对钢铁需求的影响，虽然大概率而言，对钢铁板块的影响在周期板块中应该处于中下，但也值得给予适当的关注，目前的情况下，我们继续认为整个行业的机会依然需要等待。
　　股票关注：建议关注治理水平出众、具备低成本优势、具备高附加值优势的个股，4月建议关注股票依然为：方大特钢、上海钢联、宝钢股份。以上个股本周平均跌幅为0.70%。
　　风险提示：环保限产执行效果低于预期，钢铁供给增量超预期，钢铁需求不及预期，公司经营不善风险等。
　　一周回顾
　　钢价跌1.06%，矿价跌0.51%。本周Myspic综合指数下跌1.06%，长材下跌0.62%，扁平材下跌1.59%；铁矿石综合指数下跌0.51%，唐山铁矿价格环比下跌3.59%，PB粉矿持平.
　　高炉产能利用率上涨0.93pct。本周高炉产能利用率为76.19%，环比上周上涨0.93pct；电炉产能利用率为40.31%，环比上周上涨14.38pct；本周经销商钢材库存下跌4.22%。
　　钢铁板块下跌0.83%。本周A股市场整体上涨，上证综指上涨0.97%，沪深300指数上涨1.56%，创业板指数下跌0.58%；申万钢铁指数下跌0.83%，跑输沪深300指数2.39个百分点。
　　风险提示
　　环保限产执行效果低于预期，需求差于预期，公司经营不善风险等。