华泰期货-PTA、乙二醇日报：TA大幅下探，EG跌幅更甚-200331

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　　现货：3月30日PTA现货较上一交易日下跌170元/吨至3075元/吨附近，日内成交平淡、05基差在-57元/吨附近。3月30日MEG华东现货下跌200元/吨至2940元/吨附近，外盘EG价格下跌28.5美元/吨至345-360美元/吨附近。
　　供需：TA社会库存仍然维持在极度高企状态、短期库存不排除重新出现累库，后期天量库存的去化仍然面临较大的压力。EG供需或继续维持大幅累库，后期库存预期将升至历史最高区域。TA供应方面，3月末装置出现较为集中的装置重启，近期需要关注后续装置的减停计划。具体来看，华彬石化计划于27日升温，汉邦石化、独山能源、福海创等装置也计划于3月底重启。EG供应方面，行业负荷数据显示EG整体开工维持稳定，有微幅回落。具体装置方面，3月28日山西阳煤集团平定20万吨/年产能装置进入检修，重启时间仍然未定。新增产能装置方面，大连恒力以及浙石化装置继续保持高位开工。下游需求方面，目前聚酯开工负荷仍然维持在高位，然而受到海外疫情冲击出口需求影响，终端织造负荷已经见顶回落。预期终端下游的弱势会逐渐向上传导，后续聚酯负荷会面临较大的压力。
　　观点：上一交易日TA05大幅下跌，EG05下跌幅度更甚。TA方面，上游原油价格测试20美元/桶关口，PX价格再度出现下行。供需方面近期出现明显转弱的迹象，随着前期停车装置的集中重启，供给端压力逐渐增大。加之终端下游织造负荷率先回落，后期供需或再度出现累库可能。EG方面，4月份或会出现部分企业集中检修，然而下游聚酯的自身检修以及终端需求不佳带来的影响，EG供需累库或将继续推进。此外根据资讯机构预测，后期终端织造负荷仍有相当幅度下行的概率与空间。综合来看，整体TA、EG走势短期内难言乐观。
　　单边：TA暂持中性略偏空观点；EG暂持中性略偏空观点。
　　主要风险点：TA、EG-供应端意外冲击。