国都期货-焦煤焦炭晨报：煤焦近强远弱，行情弱势震荡-200331

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　　操作建议
　　焦炭：目前焦炭的供应开始出现明显好转，国内疫情较为稳定，焦企开工率已经回升至70%以上，前期供应偏紧与运力受限的情况基本缓解，整体上供应保持平稳运行。但是焦企利润处于低位，未来若陷入亏损后，可能导致焦企自主减产或加快去产能速度，从而对价格产生积极影响。下游需求方面由于国内疫情好转后，复工复产节奏加快，钢材终端需求逐步回暖，成交开始放量，钢厂生产维持正常，对焦炭以刚需为主。在经过4轮的打压降价之后，焦企利润微薄，钢厂与焦企利润再度背离，继续打压的难度较大。在国内疫情影响下，基建投资成为较为确定的拉动经济手段，327中央政治局会议再度强调增加地方政府专项债规模，推动贷款市场利率下行，3月30日公开市场操作中标利率下降20个基点，货币政策转向积极。预计近月合约在仓单成本1800附近震荡，远月合约在成本支撑与国内基建发力之下，有望在换月后走强，建议等待逢低布局09焦炭多单机会，或者在焦企利润转负后多焦炭空焦煤做多焦化利润。
　　焦煤：目前国内疫情基本稳定，各地区放开交通管制，煤矿复产情况较好，国内焦煤供应恢复正常，同时蒙煤开始出现少量通关，预计在4月份之后将会逐步恢复至正常水平，整体供应保持稳中有增，大矿挺价难度加大。而下游的钢厂与焦企的利润均处于相对低位，尤其是焦企利润接近盈亏平衡，对焦煤的需求以刚需为主，增量有限，同时成材的高库存也压制需求的向上驱动，未来仍需观察下游钢厂库存与焦化利润变化，若下游不能出现超预期需求，焦煤价格依旧以弱势震荡为主，但波动幅度与空间有限，不考虑单边操作，建议作为黑色系其他多头的对冲配置