新时代证券-传媒行业周报：布局游戏视频三季报，关注双11电商及MCN受益股-211024

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投资组合：一、芒果超媒、三七互娱、分众传媒、东方财富、科大讯飞、奥飞娱乐。

二、受益组合，腾讯、快手、美团、心动。

三、星期六、吉比特、完美世界、风语筑、华立科技、奥飞娱乐、视觉中国、掌阅科技、光线传媒。

投资主题：游戏视频三季报业绩、元宇宙ARVR、长短视频流媒体平台、楼宇媒体业绩持续性、出版发行的稳健增长、国有传媒公司的机会。

受益标的：海外公司有网易、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、创梦天地、祖龙娱乐、中手游等。

游戏名臣健康、电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、影视万达中影等；其他有东方明珠、华策影视、人民网等。

投资建议：政策法规陆续出台，互联网的调整规范持续进行，数据安全和反垄断治理有利于资本有序扩张，本轮互联网的监管指导正有序落地反垄断和数据安全是互联网发展的重要变量，反垄断对于创新与公司的运营提出了更高的要求，有利于产业的深耕和健康发展，而不是无序扩张。

数据安全，在人工智能大时代，规范有利于更好的发掘利用。

互联网已经在各行业实现了深刻的数字互联网，而走向智能化与走向全球化是我国当下互联网产业的两个重要驱动。

我们认为此轮互联网的监管已基本有序落地。

双十一预售头部直播数据再破记录，直播带货有望保持高景气2021年天猫“双11”购物狂欢节于10月20日正式开启预售通道，根据淘数据，20日当天淘宝平台共计1.4万场直播开播，李佳琦直播间销售额121.3亿元，薇娅直播间销售额80.7亿元，观看人数均在2亿以上。

相比2020年李佳琦直播销售额33.3亿、薇娅直播销售额35.21亿元的成绩，均再度同比增长两三倍、大破纪录。

一方面，天猫为头部主播导入流量、提升整体GMV，坐稳“直播带货第一平台”的交椅；另一方面，直播购物的方式也在吸引越来越多的参与者，根据阿里7月发布的2021财年财报，以天猫、淘宝为主的核心电商板块持续增长，中国零售市场年度活跃用户达到8.28亿。

电商直播已成为新的主流购物渠道，随着双11的推进直播带货有望保持高景气，受益标的阿里、快手、星期六、天下秀、值得买、元隆雅图等相关公司。

布局游戏视频公司三季报，财信精果受让芒果超媒5.01%股份成第三大股东10月21日晚，芒果超媒发布公告称，阿里创投向财信精果协议转让所持有的9364.79万股公司股份，占芒果总股本的5.01%，交易完成后阿里创投将不再持有公司股份，财信精果成为芒果第三大股东。

公告显示财信精果由湖南财信金融控股集团有限公司、湖南省财信引领投资管理有限公司、湖南省财信产业基金管理有限公司分别持股66.67%、33.18%、0.15%，最大股东财信金融由湖南省人民政府办公厅100%控股。

此次转让价47.56元/股比10月21日收盘价39.18元/股溢价21.4%，彰显国资对于芒果长期发展的信心。

内容方面，芒果迅速应对负面事件、坚持输出主流爆款，在清朗行动的大背景下持续验证竞争力，此前与中国作协的合作也解决了持续输出内容的IP问题，芒果国际APP也持续改版，公司战略更进一步，未来发展更值得期待。

我们维持此前观点，芒果超媒当前价值处于可加配的底部区间。

基于三季报的业绩布局，我们认为应当加配游戏视频板块优质个股。

风险提示：疫情反复、技术发展不及预期、商誉风险，监管政策变化等。