国投安信期货-USDA种植意向/一季度结转库存前瞻报告（小麦/玉米部分）-200330

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　　结合2月份的USDA展望论坛和十年预测数据，市场对于美麦播种面积倾向于维持4500万英亩，并呈现逐年递减态势。
　　未来十年，美国农业部预期播种面积先增后减，在全球供需格局不出现大调整的背景下，整体维持4500-4600万英亩的种植水平，并且美麦在全球的出口量将在2029/30年度突破25亿蒲（19/20年度预估10亿蒲）。
　　分品种看，冬小麦的播种面积由前些年的4000万英亩以上，调减至3000-3100万英亩；春麦播种面积在过去十年里波动不大，维持1100-1300万英亩，软白和杜伦麦播种面积调整幅度低于春麦。
　　盘面近期的大幅提振，主要来自于新冠疫情对美国国内面包需求的激增和面粉厂限产/部分停工的双叠加效应。从报告当日的涨跌统计来看，多空参半，种植意向自2016年跌破5000万英亩之后，随后连续2年下调播种意向，历年均有小幅收涨的情形。但当前市场对于小麦维持播种面积4500万英亩的预期，在大的环境不发生改变的前提下，美国农业部大幅调整种植面积的可能性不高。
　　季度库存方面，市场情绪普遍低于15亿蒲关口，同比2018和2019继续下降，因新冠疫情调增美国国内对美麦的加工需求；但尚未纳入近期市场里中国的采购量。
　　持续关注全球疫情的发展态势，美麦盘面处于碗型宽底震荡区，上方600自2015年以来对盘面持续形成压力，后期仍需关注美国国内面粉需求以及出口量的变化。盘面预计550-630美分之间震荡。