国元证券-中望软件-688083-2021年三季报点评：经营业绩稳健增长，持续强化研发创新-211024

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事件：公司于2021年10月22日收盘后发布《2021年第三季度报告》。

点评：整体业务良性增长，前三季度营业收入同比增长34.33%随着产品力增强、品牌认可度提升以及大客户战略的持续有效推进，国内疫情得到控制后的经济活动支撑，公司整体业务维持良性增长。

2021年第三季度，公司实现营业收入1.50亿元，同比增长20.10%；实现归母净利润4976.40万元，同比增长24.15%。

前三季度，公司实现营业收入3.56亿元，同比增长34.33%；实现归母净利润9841.93万元，同比增长44.74%；经营性现金流净额为4163.50万元，同比增长25.47%。

维持高比例研发投入，自产软件竞争力不断提升第三季度，公司研发投入为4953.36万元，同比增长45.97%，占营业收入的比例为32.92%，同比增加5.83个百分点。

前三季度，公司研发投入合计达1.22亿元，同比增长29.79%，占营业收入的比例为34.34%，较上年同期减少1.2个百分点。

公司拥有自主2DCAD平台、自主Overdrive几何内核及CAE仿真分析等核心技术，在2DCAD、3DCAD、CAM、CAE等工业软件领域持续迭代。

随着自产软件市场逐步打开、产品验证进度的持续推进，前期投入有望持续转化为营业收入，营业收入增速有望逐步改善。

工业软件行业快速发展，公司产品国产适配持续完善根据工信部的数据，2020年，我国工业软件产品收入1974亿元，2012-2020年的CAGR达19.63%，高于全球市场5.45%的复合增速。

伴随需求广度和深度的持续提升，国产工业设计软件的市场份额有望持续提升。

2021年8月，中望CADLinux升级至2022版，全面支持国内主流的CPU和GPU芯片，充分利用国产硬件的优越性能，软件运行更加快速、稳定。

中望CAD2022Linux版已支持兆芯、飞腾、鲲鹏、龙芯、海光、申威等处理器芯片，以及景嘉微、芯瞳半导体、中船重工709所等显卡芯片，进一步满足Linux系统用户对全国产“CAD软件+CPU/GPU芯片”的应用需求。

投资建议与盈利预测公司致力于成为比肩达索的世界一流工业软件供应商，为世界工业进步贡献力量，在政策的驱动下，公司有望保持快速的增长态势，充分受益行业的高景气。

预测公司2021-2023年的营业收入为6.86、10.09、14.68亿元，归母净利润为1.87、2.81、4.14亿元，EPS为3.02、4.54、6.68元/股，对应PE为124.33、82.82、56.28倍。

目前，公司处于高速成长期，上市以来公司PSTTM主要运行在45-75倍之间，考虑到近期PS估值水平有一定的调整，小幅下调公司2021年的目标PS至55倍，对应目标价为608.73元。

目前股价距目标价的空间较大，上调至“买入”评级。

风险提示产品相对单一；产业政策支持力度下降；技术研发风险；市场竞争加剧。