国盛证券-量化分析报告：华宝标普中国A股红利机会指数基金投资价值分析，股基解密，红利策略配置价值几何？-211025

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标普中国A股红利机会指数投资价值分析：1、红利策略当前具备独特投资价值。

红利相对于成长可以看作是短久期和长久期债券的区别，当前期限利差再次走阔有利红利策略表现。

当前标普中国A股红利机会指数股息率在5.5%左右，位于历史极值水平。

红利因子拥挤度虽然在7-9月拥挤度有明显的上升，但仍处于历史低拥挤水平。

同时在当下波动放大的市场下，红利策略具有防御属性的优势。

2、指数具有独特配置价值。

从历史走势来看，指数历史表现优良，自基日以来超额收益显著且明显跑赢沪深300、中证500指数。

从成分股调整审查来看，标普中国A股红利机会指数每半年调整一次，且每月对成分股是否符合条件进行审查，有效起到再平衡作用。

从指数的选样标准来看，标普中国A股红利机会指数相较别的红利指数增加盈利能力的筛选，成分股盈利能力较高。

从红利方案的筛选特点来看，标普中国A股红利机会指数对成分股的分红稳定性和成长性有较高要求，指数的红利质量要求更高。

3、指数的风格特征为：均衡市值、低Beta、低估值。

指数在2021年6月公布的持仓大中小市值都有涉及，市值分布较为均衡。

指数当前有较低的动量和Beta的暴露，同时波动率暴露较低。

除此之外指数低估性强，估值水平较低且低估水平不断增强。

估值修复空间大。

华宝标普中国A股红利机会指数基金(LOF)当前具有独特投资价值：1、华宝标普中国A股红利机会(LOF)的基金的代码为A:501029、C:005125，基金上市日期为2017年2月13日。

基金紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

2、基金管理公司华宝基金具有长期的指数型产品管理经验。

截至2021年10月22日，基金共管理被动指数型基金42只（包含13只ETF联接基金），总规模已达约573.65亿元，其指数型产品的产品线覆盖广泛，提供全方位被动投资工具。

3、跟踪指数当前具有独特投资价值。

标普中国A股红利机会指数关注成分股的分红质量，精选分红稳定且处于增长区间的优质资产。

指数历史表现优异，自基日以来大幅跑赢同期沪深300和中证500指数。

指数风格当前为均衡市值、低Beta、低估性强且不断上升，估值修复空间大。

风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。

本报告不构成对基金产品的推荐建议。