中信证券-东睦股份-600114-全景解析：匠心独运新材料，三核驱动新未来-200331

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　　公司简介：全球粉末冶金大平台，MIM、PM、EMD三箭齐发
　　公司主要致力于MIM、粉末冶金、软磁材料产品的研发和销售，拥有压缩成型工艺（PM）和注射成型技术（MIM）两种工艺，磁性材料方面主要覆盖金属磁粉型软磁体（EMD）。
　　全球唯一同时拥有PM和MIM两种工艺的新材料企业，没有技术短板。
　　业务简介：以科技和创新引领市场，提供材料解决方案
　　东睦股份产品中心包括汽车零部件，新能源零件，家电零件，其它零件
　　东睦股份设备中心包括制品制造，模具制作，检测设备
　　估值及投资评级
　　综合以上估值方法，预测公司股价范围15.3-25.9元。
　　考虑以下因素：
　　公司是粉末冶金头部企业，市占率领先
　　并购完成后有望成为全球MIM龙头，进入苹果、华为、特斯拉供应链，助力估值提升
　　传统业务景气度有望回升，2020年业绩有望迎来拐点
　　我们认为采用PE方法估值结果更合理，给予公司2020年31.5倍PE估值，对应目标价20.8元/股，维持“买入”评级。