建信期货-能源化工策略周报-211022

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本周国际油价涨势趋缓，展望后市，我们认为油价高位震荡为主。

供应端，沙特近期表态40万桶日的增产幅度可能在未来持续，美国尚未找到强制OPEC增产的有效方式，且OPEC近期的表态也更倾向于继续控产。

页岩油产量缺乏弹性，伊核协议谈判尚未取得进展，供应端可能仍然偏紧。

需求方面，近期欧洲疫情抬头，但英国在内的部分国家表示不愿再度进行封锁。

后期需求主要依靠航煤推动。

此外，天然气方面，本周普京表示只要欧盟通过北溪二号的审批，俄罗斯可以立刻进行供气，天然气价格一度承压。

目前原油以及天然气供应的主要瓶颈在于政策端而非产能，OPEC以及欧洲的政策变动可能随时对能源价格造成冲击，但考虑到冬季气温尚无法预测以及原油基本面并无明显转弱的迹象，油价预计震荡为主。

关注库欣库存是否持续减少。