中诚信国际-行业利差双周报：行业利差继续走扩，公用事业、化工等扩张幅度较大-200331

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　　本期要点
　　本期行业利差分析，满足中诚信国际样本条件且含中债收益率估值的中期票据共2731只。分级别来看，样本债项级别集中在AA级以上，与前一期相比，AAA级样本占比小幅增加，其余等级样本占比略有下降或变动不大。分行业来看，基础设施投融资、综合、电力生产与供应等行业样本数量较多，而医药、信息技术等行业样本数量较少。
　　从利差中位数排序来看，本期行业利差最高的仍是电子行业，且其利差显著高于其它行业，利差较高的还有农林牧渔、医药、批发和零售业等；文化产业、基础设施投融资、钢铁等行业风险溢价处于中间水平；电力生产与供应、信息技术等行业利差较低。变动趋势方面，本期行业利差全面扩张，其中医药、批发和零售业、农林牧渔等行业利差扩张幅度较大。
　　AAA级行业利差继续扩张。其中农林牧渔是AAA级中行业利差最高且利差扩张幅度最大的行业；煤炭、电子、房地产等行业利差也较高；行业利差稍低的包括公用事业、医药、装备制造等行业；建筑、电力生产与供应行业利差相对较低。AAA级中有色金属、电子、煤炭等行业分化程度相对较高，消费服务、文化产业、医药等行业标准差较低，行业内不同发行人利差差异较小。
　　AA+级各行业利差仍多数有所扩张。具体来看，AA+级中有色金属行业利差维持高位；受样本变动影响，电子、煤炭行业利差变动幅度较大；化工、综合、金融和建筑等行业处于中间水平；行业利差较低的有文化产业、基础设施投融资、电力生产与供应等行业。AA+级不同行业利差分化程度较大，其中化工、农林牧渔、综合等行业标准差较高，行业内样本券利差较为分化，钢铁、基础设施投融资、公用事业等行业分化程度则较低。
　　AA级行业利差均有不同程度的扩张。其中行业利差最高的仍是公用事业行业；消费服务利差也较高，同时是利差扩张幅度最大的行业；轻工制造、电力生产与供应等行业利差则处于较低水平。AA级中房地产、公用事业等行业利差分化程度明显高于其他行业，利差分布分散；而基础设施投融资和消费服务等行业个券利差分布相对集中。