建信期货-农产品策略周报-211022

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一、行情回顾与操作建议本周商品市场受政策和情绪影响较大。

政策组合拳发力，煤炭期货连续“挨板”，力度罕见，官方表态：坚决抑制过度投机，稳定市场预期。

一系列政策消息发出后，郑醇、焦煤、焦炭、郑煤、EG、PVC等合约应声下跌，市场情绪大受影响，恐慌情绪蔓延，油脂市场也是如此，从高位应声回落，虽然较其他品种走势仍然偏强。

等恐慌情绪释放完毕，价格才会逐渐走稳。

后期棕榈油产量至关重要，但马来西亚持续月度产量不及预期，导致利多炒作不见降温，而且即将进入季节性减产季。

利空因素主要体现在马来西亚劳动力短缺何时结束、产量何时反弹以及中国国内现货紧张情况何时缓解。

国内油脂库存处于五年内低位且四季度是传统去库存时期，基差略微下调，但现货依然偏紧，强现实与弱未来持续劈叉，下方跌幅相对有限。