国元证券- 4月金股组合及投资逻辑（2020年第3期）-200331

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　　A股策略：波动中跟踪疫情风险中守望转机
　　面对疫情造成的市场恐慌，美联储宣布施行开放式资产购买计划，即无限量化宽松。美联储试图用超预期货币政策修复市场信心，从而维持市场流动性，从上周美股表现来看，短期内起到一定积极效果。但长期来看，货币政策并非万能，且无法控制疫情本身。若疫情久不退散，货币政策效果将有所减弱并留下隐患。
　　国内疫情防控取得阶段性成效下，输入型疫情冲击压力和风险在加大；为确保2020年GDP目标或调降到5%-5.5%，政策层面预计将施行更加积极的财政政策，实体层将加快复工复产节奏、提振市场信心,以力争完成全面建设小康社会的目标。当前，我国在疫情控制和复工复产方面处于领先下，市场环境相对安全。当各国启动相关疫情防控政策促进改善同时，国内市场在疫情防控上领先优势有望助力A股率先修复，并在长期具有更大的反弹空间。市场成长逻辑亦未因此次疫情而改变，从政策面、及行业景气来看，科技成长类依然得到多重支持。
　　投资策略：短期-结构均衡+长期-科技成长
　　投资机会，短期内应结合结构性机会及宽松环境下疫情进程进行均衡配置。前期被抑制的内需消费和投资需求将被大量释放，基建类估值相对较低且政策支持优势明显；中期看，结合奋斗目标与经济恢复，科技类如计算机、电子、通信依然看好。而此次疫情中所激发的居民大健康理念，与自我防护意识，在外部不确定环境中将成为具有更多确定性的需求导向，因此医药、食品饮料类刚性需求的优化，潜在价值将稳步增加。
　　风险提示：经济超预期波动，企业盈利不及预期