山西证券-轻工制造行业周报：9月家具零售额环比改善，开学季文化办公用品强势增长-211024

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投资要点8月家具零售额同比增长3.4%，环比增长10.22%，主要系“金九银十”装修置业旺季来临，家具市场消费情况有所好转。

据国家统计局数据显示，2021年9月，家具类零售额为151亿元，环比8月增长10.22%，同比增长3.4%，增速环比8月下滑3.3个百分点，相对去年同期提升4.0个百分点；2021年1-9月，家具类零售额累计值为1205亿元，同比增长20.7%，相对去年同期提升30.6个百分点。

受益于“开学经济”，文具销售迎来传统旺季。

9月文化办公用品零售额环比增长14.12%，同比增长22.6%，相对2019年同期增长39.14%。

据国家统计局数据显示，2021年9月，文化办公用品类零售额为396亿元，环比8月增长14.12%，同比增长22.6%，增速环比8月提升2.2个百分点，相对去年同期提升10.4个百分点，单月零售额相对2019年9月增长39.14%；2021年1-9月，文化办公用品类零售额累计值为2877亿元，同比增长21.7%，增速相对去年同期提升18.0个百分点。

投资建议：住宅销售和竣工面积强势增长，边际改善显著，看好2021下半年家具内销表现。

9月开学季迎来新一轮学汛期，看好近期文具零售表现。

进入第三季度，纸包行业将迎来业内历年来的“金九银十”阶段，预计市场需求和订单数量将会明显提升。

市场回顾本周，上证指数上涨0.29%，报收3582.60点，SW轻工制造指数上涨1.95%，在申万28个一级行业中排名第6。

分子行业来看，涨跌幅由高到低分别为：家具（+5.15%）、其他轻工制造（+4.60%）、造纸（+1.90%）、包装印刷（-0.50%）、文娱用品（-1.28%）、珠宝首饰（-2.43%）。

行业动态广交会建材与家居领域：发布推进绿色发展与双碳战略倡议书酷家乐战略签约广州亚帝，户外家具迈入云渲染设计时代成本上涨开工不足“双11”临近纸价涨势迅猛风险提示宏观经济增长不及预期；地产调控政策趋严风险；新冠肺炎疫情加剧风险；原材料价格波动风险；国际贸易政策变化风险；经销商管理风险；整装业务拓展不及预期；大宗业务回款风险等。